>> 格林大華期貨-鋁早報-230120
| 上傳日期： |
2023/1/20 |
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| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
格林大華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王華 |
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鋁
【品種觀點】國內(nèi)需求修復(fù)預(yù)期邏輯主導(dǎo)，考慮到下游鋁材提前放假，國內(nèi)供給端邊際修復(fù)，預(yù)計今年累庫幅度將超歷年同期水平，操作上短線謹(jǐn)慎上行空間。歐洲天然氣下跌，海外供應(yīng)有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，不改需求更弱占主導(dǎo)。短期震蕩偏強，中期看疫情走勢。
【操作建議】
建議減少單邊敞口，海外系統(tǒng)性風(fēng)險較高?？諉伪Ｖ到ㄗh看跌期權(quán)。主力合約支撐位17700元/噸，第一壓力位18900元/噸.倫鋁區(qū)間為2250美元/噸-2650美元/噸。
【利多因素】
房地產(chǎn)16條保交樓。中國證監(jiān)會：恢復(fù)涉房上市公司并購重組及配套融資，恢復(fù)上市房企和涉房上市公司再融資。1月5日，貴州電網(wǎng)在已對當(dāng)?shù)仉娊怃X企業(yè)實施兩輪負(fù)荷管理106.6萬千瓦的基礎(chǔ)上，仍無法覆蓋電力缺口，水電蓄能仍呈現(xiàn)快速下滑趨勢，其再度發(fā)布《貴州電網(wǎng)有限責(zé)任公司關(guān)于對電解鋁企業(yè)進(jìn)一步實施負(fù)荷管理有關(guān)要求的通知》，對五戶電解鋁企業(yè)實施第三輪停槽肩負(fù)和50萬千瓦，要求于1月5日啟動停槽減負(fù)荷，通過5日執(zhí)行到位。1月9日咨詢，美鋁澳洲Kwinana氧化宣布減產(chǎn)30%，主因天然氣供應(yīng)短缺。1月12日，法國電價下降和政府對能源密集型產(chǎn)業(yè)支持，法國敦爾克鋁業(yè)近期已開始復(fù)產(chǎn)。該廠年產(chǎn)能29萬噸，于22年四季度減產(chǎn)約20%。2022年全年，中國CPI比上年上漲2.0%，PPI上漲4.1%，工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價格上漲6.1%。
【利空因素】
需求：1月19日,中國電解鋁現(xiàn)貨升貼水為-100，減10；連一減連三為10。1160日LME庫存減少3600萬噸至399650噸。供給：中國電解鋁建成產(chǎn)能4443.4萬噸/年，環(huán)比增加38萬噸，運行產(chǎn)能為4011.5萬噸。1月9日至1月12日，電解鋁社會庫存增加3至65.3萬噸；廠庫（1.5-1.12）增加0.8萬噸至13.9萬噸；鋁棒庫存增加1.25萬噸至11.2萬噸；廠庫增加0.83萬噸至11.07萬噸。中國主要地區(qū)電解鋁出庫量（1.1-1.8）約13.3萬噸，較上期數(shù)據(jù)增加1.2萬噸，去年同期為14.2萬噸。
【風(fēng)險因素】全球經(jīng)濟衰退的程度和時間不符合預(yù)期、國內(nèi)疫情對經(jīng)濟的影響程度
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