>> 方正證券-必易微(688045)DCDC新品放量在即，電機(jī)驅(qū)動(dòng)及BMS逐步起量-230128
| 上傳日期： |
2023/1/29 |
大?。?/td>
| 597KB |
| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
方正證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
吳文吉 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
|
|
事件：2023年1月20日，公司發(fā)布2022年度業(yè)績(jī)預(yù)告，2022年?duì)I業(yè)收入為5-5.5億元，同比下降37.99%-43.63%；歸母凈利潤(rùn)為0.3-0.4億元，同比下降83.23%-86.02%。
去庫(kù)存策略影響業(yè)績(jī)，高研發(fā)投入蓄勢(shì)待發(fā)。由于此前通用LED照明領(lǐng)域生產(chǎn)廠商采取了較激進(jìn)的備貨策略，22年呈現(xiàn)較長(zhǎng)去庫(kù)存周期，供需變化致使通用LED驅(qū)動(dòng)芯片利潤(rùn)下降，并導(dǎo)致資產(chǎn)減值損失同比上漲，影響業(yè)績(jī)。公司持續(xù)加大人才引進(jìn)及研發(fā)投入，全年研發(fā)費(fèi)用率高達(dá)22%，并為拓寬市場(chǎng)加大銷(xiāo)售投入，縮減利潤(rùn)，綜合導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)較上年有所下滑。
四季度收入環(huán)比上升明顯，面對(duì)“寒冬”積極拓展。前三季度，消費(fèi)市場(chǎng)持續(xù)低迷，公司積極探索功率快充、清潔電器等新型消費(fèi)市場(chǎng)，并在工業(yè)控制、網(wǎng)絡(luò)通訊、計(jì)算機(jī)、儲(chǔ)能及電源轉(zhuǎn)換領(lǐng)域推新?lián)Q代，四季度銷(xiāo)售收入環(huán)比上漲明顯。
DCDC新品逐步放量，電池管理芯片持續(xù)發(fā)力。公司不斷拓寬產(chǎn)品領(lǐng)域，推出的多款低壓、中高壓DCDC芯片料號(hào)將逐步實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)；BMS率先攻克18串鋰電子電池組各項(xiàng)技術(shù)難關(guān)，23年有望帶來(lái)新增長(zhǎng)點(diǎn)；中大功率照明突破眾多客戶，加速國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程；隨著此前市場(chǎng)去庫(kù)存策略持續(xù)推進(jìn)，通用LED供需關(guān)系回歸平衡，公司LED驅(qū)動(dòng)芯片產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)將助力業(yè)績(jī)回升。
盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)公司2022-2024年?duì)I收5.3/7.2/9.3億元，歸母凈利潤(rùn)0.3/0.5/1.0億元，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）客戶導(dǎo)入不及預(yù)期；（2）新品拓展節(jié)奏放緩；（3）盈利預(yù)測(cè)的不可實(shí)現(xiàn)性和估值方法的不適用性。
|
|
