>> 招商期貨-農(nóng)產(chǎn)品春節(jié)期間行情點(diǎn)評(píng)-230129
| 上傳日期： |
2023/1/29 |
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| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
招商期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王真軍,馬幼元 |
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行情數(shù)據(jù)：
春節(jié)期間國(guó)際市場(chǎng)共五個(gè)交易日，主要農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)上漲，強(qiáng)弱順序依次是原糖、谷物、油料蛋白、棉花及油脂，具體各品種表現(xiàn)如下：截至到1月27日收盤(pán)，馬棕主力4月合約上漲了0.15%，美豆油主力3月合約下跌了2.05%，美豆主力3月合約上漲了0.2%，美豆粕主力3月合約上漲了2.09%，美玉米主力3月合約上漲了0.96%，ICE原糖主力3月合約上漲了6.75%，及ICE美棉主力3月合約上漲0.25%。
評(píng)論：
1、國(guó)際油脂端，短期市場(chǎng)聚焦馬來(lái)弱需求。出口端，ITS公布的馬來(lái)1月1-25日出口環(huán)比減少35%，因兩大主銷(xiāo)區(qū)中國(guó)和印度均處于高庫(kù)存狀態(tài)；供應(yīng)端，MPOA公布的馬來(lái)1月1-20日產(chǎn)量環(huán)比下降11.2%，處于季節(jié)性減產(chǎn)周期中。階段性來(lái)看，馬棕供需雙弱，近端庫(kù)存處在歷年正常寬松水平，整體呈現(xiàn)震蕩偏弱格局。國(guó)內(nèi)端，近端棕櫚庫(kù)存處于歷年高位，而豆油和菜油庫(kù)存處于歷年同期低位?？紤]節(jié)日期間外盤(pán)變動(dòng)不大，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)開(kāi)盤(pán)跟隨外盤(pán)變動(dòng)不大。
2、國(guó)際油料蛋白，供給端，短期市場(chǎng)的焦點(diǎn)在阿根廷產(chǎn)量，因前期產(chǎn)區(qū)持續(xù)干旱，USDA不斷調(diào)低阿根廷大豆產(chǎn)量。目前阿根廷處于決定大豆產(chǎn)量的關(guān)鍵期，近期產(chǎn)區(qū)得到了降雨補(bǔ)充，最新優(yōu)良率有所改善，不過(guò)仍偏低，后期關(guān)鍵在天氣。而巴西處于收割早期階段，目前進(jìn)度略偏低。從最新降雨預(yù)期來(lái)看，未來(lái)一周阿根廷有望繼續(xù)得到降雨改善。需求端，短期美豆出口表現(xiàn)不錯(cuò)，因巴西收割慢，階段性依賴(lài)美豆供應(yīng)全球。整體來(lái)看，22/23年度美豆偏緊，CBOT大豆暫維持高位震蕩，后期依舊交易天氣。國(guó)內(nèi)端，節(jié)日期間休市，考慮國(guó)際市場(chǎng)變動(dòng)不大，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)開(kāi)盤(pán)變動(dòng)不大，后期跟隨國(guó)際成本端。
3、國(guó)際玉米，近期的降雨緩解了阿根廷的干旱，預(yù)計(jì)未來(lái)幾天的降雨將有利于播種。阿根廷中心農(nóng)產(chǎn)區(qū)的降水阻止了該國(guó)玉米收成前景被進(jìn)一步下調(diào)。不過(guò)因美國(guó)玉米出口強(qiáng)勁，及對(duì)關(guān)鍵供應(yīng)國(guó)烏克蘭收成下滑的擔(dān)憂(yōu)情緒給市場(chǎng)提供了額外支撐，且俄羅斯作物收成也低于預(yù)期，使得本周美玉米期價(jià)收漲。從后期來(lái)看，美玉米出口和工業(yè)消費(fèi)仍有下調(diào)可能，本年度庫(kù)消比仍有上調(diào)可能。機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2023年美國(guó)玉米種植面積料較2022年水平增加2.2%，下年度庫(kù)銷(xiāo)比回升預(yù)期較強(qiáng)，遠(yuǎn)期美玉米期價(jià)重心預(yù)計(jì)逐步下移。國(guó)內(nèi)春節(jié)期間休市，節(jié)后開(kāi)盤(pán)預(yù)計(jì)跟隨美玉米窄幅震蕩，中期受年后賣(mài)壓及需求弱勢(shì)，重心逐步下移。
4、國(guó)際原糖：從產(chǎn)量上，22/23榨季巴西中南部糖產(chǎn)量同比增加4.4%。從糖醇比來(lái)看，即使在上周24日巴西國(guó)家石油公司上調(diào)汽油價(jià)格7.5%的情況下，巴西糖的收益都要高過(guò)乙醇的收益3美分。印度食品部聯(lián)合秘書(shū)表示，22/23糖產(chǎn)量將不會(huì)低于3400萬(wàn)噸。印度對(duì)增加配額即將在下個(gè)月做出決定，22/23榨季已經(jīng)批準(zhǔn)出口600萬(wàn)噸，配額預(yù)計(jì)將于5月前用光，目前已經(jīng)發(fā)出300萬(wàn)噸。糖產(chǎn)量增加表示印度有能力增加出口配額。中長(zhǎng)期是供應(yīng)充足格局。但短期，國(guó)際貿(mào)易流的緊張，巴西糖出口強(qiáng)勁，疊加印度遲遲未公布新增出口配額，支撐國(guó)際貿(mào)易買(mǎi)方做多情緒。雖短期供應(yīng)緊張，3月原糖已達(dá)到20美分，而22/23榨季在全球處于過(guò)剩周期大背景下，不建議追高。國(guó)內(nèi)糖預(yù)計(jì)開(kāi)市后跟隨原糖上漲，現(xiàn)貨成交好轉(zhuǎn)，但自身暫時(shí)沒(méi)看到基本面驅(qū)動(dòng)，所以整體仍震蕩格局。策略建議：整體外強(qiáng)內(nèi)弱的格局比較明顯，國(guó)內(nèi)糖預(yù)計(jì)保持寬幅震蕩格局，策略上更多尋找安全邊際，反彈到區(qū)間頂部考慮嘗試做空，目前上漲過(guò)程中不宜追漲。
5、生豬：春節(jié)期間除東北豬價(jià)小幅上漲外，其它區(qū)域豬價(jià)均小幅下跌。初七初八屠宰企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)全面開(kāi)工，不過(guò)南方地區(qū)屠宰量較往年偏差，可能由于今年返鄉(xiāng)較多導(dǎo)致銷(xiāo)區(qū)需求偏淡。年后也是需求淡季，后期重點(diǎn)關(guān)注供給端的釋放節(jié)奏。養(yǎng)殖企業(yè)目前基本恢復(fù)開(kāi)工，規(guī)模場(chǎng)出欄量將逐步增加，散戶(hù)目前仍處于過(guò)節(jié)氛圍中，另外目前豬價(jià)偏低，抗價(jià)惜售心態(tài)較強(qiáng)，散戶(hù)出欄積極性不高，出欄節(jié)奏也晚于規(guī)模企業(yè)。從中疾控發(fā)布的《全國(guó)新型冠狀病毒感染疫情情況》報(bào)告來(lái)看，全國(guó)陽(yáng)性人數(shù)普遍在12月下旬達(dá)峰后一路回落，春節(jié)期間各地外出旅游聚餐也恢復(fù)的不錯(cuò)，對(duì)今年的需求恢復(fù)維持樂(lè)觀(guān)預(yù)期。不過(guò)短期來(lái)看，各行業(yè)陸續(xù)復(fù)工、復(fù)產(chǎn)，市場(chǎng)生豬出欄逐步增多，但因節(jié)后需求的慣性回落，供強(qiáng)需弱，預(yù)計(jì)短期內(nèi)豬價(jià)偏弱運(yùn)行。
6、雞蛋：春節(jié)期間全國(guó)主產(chǎn)區(qū)雞蛋現(xiàn)貨均價(jià)4.35元/斤，較1月19日下跌0.51元/斤；國(guó)內(nèi)主銷(xiāo)區(qū)均價(jià)4.35元/斤，較1月19日下跌0.67元/斤。隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)，市場(chǎng)迎來(lái)一小波補(bǔ)貨高峰支撐蛋價(jià)，但主要是旅游餐飲企業(yè)等需求略增，年后家庭消費(fèi)下滑。產(chǎn)區(qū)庫(kù)存在補(bǔ)貨后有所累積，年后需求偏淡，銷(xiāo)區(qū)貿(mào)易商拿貨意愿一般，節(jié)后蛋價(jià)預(yù)計(jì)總體偏弱運(yùn)行為主。
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