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上周主要觀點(diǎn)：原油端本周先弱后強(qiáng)整體表現(xiàn)不溫不火，LPG盤面走出獨(dú)立行情，周內(nèi)延續(xù)單邊上漲，周度漲幅超9%，近月主力合約較現(xiàn)貨及遠(yuǎn)月貼水幅度均明顯收窄。
　　本周走勢(shì)分析：節(jié)日期間內(nèi)外盤維持偏強(qiáng)格局，2月沙特CP預(yù)期丙烷767美元/噸，較節(jié)前上漲80美元/噸；丁烷767美元/噸，較節(jié)前上漲65美元/噸。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行，華南民用氣出廠價(jià)在5530元/噸，較節(jié)前上漲400元/噸，華東民用氣出廠價(jià)5300元/噸，較節(jié)前上漲450元/噸，山東民用氣出廠價(jià)5750元/噸，較節(jié)前上漲350元/噸?，F(xiàn)貨端強(qiáng)勢(shì)對(duì)當(dāng)前期價(jià)呈現(xiàn)較強(qiáng)支撐。本周主要觀點(diǎn)：春節(jié)期間供應(yīng)端無明顯變動(dòng)，國(guó)內(nèi)煉廠裝置開工率維持穩(wěn)定。需求方面：假期餐飲行業(yè)消費(fèi)強(qiáng)勢(shì)回升，刺激LPG民用燃燒需求走強(qiáng)；工業(yè)需求亦略有回升，MTBE裝置開工率為58.67%，較前期持平，烷基化油裝置開工率為51.96%，較前期增0.31%。PDH裝置開工率為67.77%，環(huán)比下降0.45%，國(guó)內(nèi)PDH裝置仍在持續(xù)投產(chǎn)，一季度預(yù)計(jì)投產(chǎn)5套裝置共計(jì)285萬(wàn)噸PDH產(chǎn)能。庫(kù)存端全國(guó)港口樣本庫(kù)存量175.74萬(wàn)噸，較上期減少18.62萬(wàn)噸，環(huán)比下降10.8%。海外沙特以及阿聯(lián)酋有煉廠計(jì)劃將于2-3月檢修，由于節(jié)后短期到港量偏少，預(yù)期港口庫(kù)存將有所下滑?？傮w來看，由于當(dāng)前PDH裝置利潤(rùn)仍處虧損，裝置開工難以大幅提升，MTBE和烷基化裝置開工率提升對(duì)需求形成一定支撐。由于節(jié)前基差的迅速修復(fù)，操作上不建議激進(jìn)追多，以回調(diào)做多思路為主。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原油端急速回調(diào)；成品油需求顯著縮量；PDH裝置利潤(rùn)持續(xù)深度虧損，打壓開工率及新裝置投產(chǎn)進(jìn)度