>> 宏源期貨-有色金屬周報(銅鋁)：國內(nèi)經(jīng)濟樂觀需求預期有待驗證，關注美歐英央行二月利率決議-230130
| 上傳日期： |
2023/1/30 |
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| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曾德謙 |
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宏觀端：考慮到美聯(lián)儲2月1日或加息25個基點，歐洲與英國央行2月2日或分別加息50和25個基點，歐洲央行或相較美國與英國更加鷹派，美元指數(shù)走勢或先強后弱，而這或使有色金屬價格先弱后強。
上游端：智利國家銅業(yè)壓縮支出與銅礦品位下降使2023年海外銅精礦新投或擴建增量預期下調(diào)至84-93萬噸，秘魯抗議活動加劇或危機30%銅產(chǎn)量（包括嘉能可Antapaccay銅礦營地被破壞、MMG旗下Las Bambas銅礦擔憂安全而停止采礦、美國自由港邁克墨倫公司所屬的秘魯最大銅礦Cerro Verde生產(chǎn)速度放緩10%-15%），美國禁止Antofagasta開采其Twin Metals銅礦與鎳礦，但中國港口銅精礦入港量較上周增加，或使國內(nèi)1月銅精礦供需緊平衡；國內(nèi)新投產(chǎn)銅冶煉廠持續(xù)釋放產(chǎn)量，福建等銅冶煉廠結束檢修并恢復至正常水平，高生產(chǎn)利潤或使中國1月電解銅生產(chǎn)量同環(huán)比增加；以上說明在途量和待入庫量較多或促國內(nèi)電解銅社會庫存量繼續(xù)增加。
下游端：中國精銅桿（再生銅桿）產(chǎn)能開工率較上周下降（下降）；新能源汽車“國補”取消但多地推出汽車消費券或直接補貼新能源車企，房地產(chǎn)刺激政策形成需求好轉預期仍待時間兌現(xiàn)，或使2月銅材企業(yè)產(chǎn)能開工率環(huán)比升高，具體而言：銅電線纜、銅板帶、銅管、銅箔（新能源汽車國補取消致消費者提前購車而透支2023年需求量，終端頭部電池企業(yè)砍單部分鋰電銅箔企業(yè)，銅箔新產(chǎn)品和供應商從認證到大量下單周期較長致部分新擴產(chǎn)能仍處試產(chǎn)階段）、銅漆包線、黃銅棒產(chǎn)能開工率環(huán)比升高。以上說明國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)增長政策引導樂觀需求預期。
投資策略：預計滬銅價格或先弱后強，關注67000-68000附近支撐位及69000-72500附近壓力位，建議投資者以短線輕倉區(qū)間操作為主。
風險提示：關注1月30日德國第四季度GDP增速，31日中國1月制造業(yè)PMI、歐元區(qū)第四季度GDP增速，2月1日美國1月ISM制造業(yè)PMI、美聯(lián)儲2月利率決議，2日英國和歐洲央行2月利率決議，3日美國1月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)及失業(yè)率等、ISM非制造業(yè)PMI。
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