>> 中信建投-海外新興產(chǎn)業(yè)觀察2023年1月：半導(dǎo)體開(kāi)始去庫(kù)存，光伏中下游價(jià)格逐步企穩(wěn)-230130
| 上傳日期： |
2023/1/30 |
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pdf 共26頁(yè) |
來(lái)源： |
中信建投 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳果,張雪嬌,李家俊 |
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海外新興產(chǎn)業(yè)景氣概覽
核心觀點(diǎn)：半導(dǎo)體方面，四季度下游需求仍然負(fù)增長(zhǎng)，IC設(shè)計(jì)公司高庫(kù)存壓力開(kāi)始釋放，11月半導(dǎo)體銷售額連續(xù)10個(gè)月下行但環(huán)比收斂，存儲(chǔ)器價(jià)格持續(xù)走弱顯示行業(yè)景氣度仍未見(jiàn)底；新能車(chē)方面，11月全球主要國(guó)家銷量同比增速61.6%，環(huán)比有所回落，23年1月特斯拉開(kāi)啟全球降價(jià)，預(yù)計(jì)帶動(dòng)新能源汽車(chē)行業(yè)整體銷售走旺，但也對(duì)其他車(chē)企單車(chē)盈利帶來(lái)一定壓力；光伏方面，1月硅價(jià)顯現(xiàn)回落趨勢(shì)，在下游需求向好的背景里，中下游部分環(huán)節(jié)國(guó)內(nèi)價(jià)格開(kāi)始企穩(wěn)回升，但光伏海外一季度淡季，海外市場(chǎng)價(jià)格仍然下行；TMT方面，北美四大云廠商CAPEX在2022Q3延續(xù)弱勢(shì)，VR全年出貨預(yù)期增速下調(diào)。
半導(dǎo)體：四季度半導(dǎo)體下游需求維持負(fù)增長(zhǎng)，IC設(shè)計(jì)公司高庫(kù)存壓力開(kāi)始釋放；11月銷售額連續(xù)10個(gè)月下行但環(huán)比收斂，存儲(chǔ)器價(jià)格持續(xù)走弱；設(shè)計(jì)端聯(lián)發(fā)科12月聯(lián)發(fā)科營(yíng)收增速回暖至-16%；12月半導(dǎo)體制造中先進(jìn)制程、成熟制程營(yíng)收增幅均回落，封測(cè)整體下行；11月日本半導(dǎo)體制造設(shè)備出貨額同比增速放緩，ASML、AMAT三季度營(yíng)收增速回落；半導(dǎo)體材料需求持續(xù)下行。
新能車(chē)：11月全球主要國(guó)家（中美歐）新能車(chē)銷量同比增速61.6%，環(huán)比回落，海外美國(guó)新能車(chē)銷量增速較高為47.2%，23年1月特斯拉開(kāi)啟全球降價(jià)，預(yù)計(jì)帶動(dòng)新能源汽車(chē)行業(yè)整體銷售走旺；滲透率方面，中國(guó)、歐洲維持25%以上，美國(guó)提升至7.6%；電池方面，11月寧德時(shí)代保持領(lǐng)先，比亞迪市占率趕超LG，行業(yè)CR5在10月為74.3%，與上期基本持平；材料方面，12月碳酸鋰價(jià)格回落，鈷價(jià)下跌，庫(kù)存企穩(wěn)，鎳價(jià)相對(duì)穩(wěn)定并有累庫(kù)跡象；1月前驅(qū)體價(jià)格回落，六氟出口量持續(xù)反彈，干法大幅下行。
光伏：日本、巴西、德國(guó)、印度裝機(jī)高增，澳大利亞下行，美國(guó)增速持續(xù)修復(fù)；11月工業(yè)硅出口同比繼續(xù)減少，多晶硅出口增速大幅下降并維持負(fù)值，為-97%；1月硅價(jià)顯現(xiàn)回落趨勢(shì)，在下游需求向好的背景里，中下游部分環(huán)節(jié)國(guó)內(nèi)價(jià)格開(kāi)始企穩(wěn)回升，但光伏海外一季度淡季，海外市場(chǎng)價(jià)格仍然下行；11月組件出口增速企穩(wěn)回升，后續(xù)在裝機(jī)量支持下有望繼續(xù)反彈，逆變器增長(zhǎng)環(huán)比繼續(xù)提升至123%，結(jié)構(gòu)上歐美占優(yōu)。
互聯(lián)網(wǎng)：云產(chǎn)業(yè)鏈方面，臺(tái)股芯片龍頭12月?tīng)I(yíng)收持續(xù)回落，北美四大云廠商CAPEX在2022Q3延續(xù)弱勢(shì)，服務(wù)器端下修尚未結(jié)束；11月VR/AR融資熱情環(huán)比小幅回落，熱情偏低；設(shè)備方面VR頭顯設(shè)備三季度出貨大幅下行-41%，全年出貨預(yù)期增速下調(diào)，Steam平臺(tái)活躍用戶占比持平上月，未現(xiàn)強(qiáng)勁反彈趨勢(shì)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：第三方機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)可能存在具有統(tǒng)計(jì)誤差，信息更新可能存在滯后和不及時(shí)問(wèn)題；海外局勢(shì)動(dòng)蕩，俄烏地緣政治問(wèn)題尚未完全解除；歐洲經(jīng)濟(jì)下行、通脹高企情況下債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能加大；美國(guó)對(duì)華政策存在超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策可能超預(yù)期緊縮，人民幣匯率存在波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)內(nèi)疫情管控放松可能對(duì)出口狀況帶來(lái)未知影響，從而對(duì)海外供應(yīng)鏈傳導(dǎo)形成掣肘。
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