>> 廣發(fā)期貨-國債早報：期債反彈，關(guān)注1月PMI數(shù)據(jù)-230131
| 上傳日期： |
2023/1/31 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
葉倩寧 |
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【市場表現(xiàn)】
國債期貨全線收漲，10年期主力合約漲0.29%，5年期主力合約漲0.17%，2年期主力合約漲0.06%。銀行間主要利率債長券持穩(wěn)向好，短券偏弱。10年期國開活躍券“22國開20”收益率下行1bp，10年期國債活躍券“22附息國債25”收益率下行0.5bp，4年期國開活躍券“22國開08”收益率上行0.75bp，3年期國開活躍券“21國開03”收益率上行1.5bp。
【資金面】
公開市場方面，央行開展1730億元7天期逆回購，當日有740億元逆回購到期，當日凈投放990億元。資金面，央行公開市場繼續(xù)開展超千億逆回購操作，不過銀行間市場周一資金面依然有所收斂，主要回購利率明顯走高，其中隔夜回購利率上行近30bp至1.40%上方，七天期資金價格上行逾20bp至2.0%上方。春節(jié)長假后非銀機構(gòu)返市第一天，資金集中需求增多導(dǎo)致流動性小幅收緊，不過資金價格仍在較低水平，預(yù)期在央行公開市場助力下應(yīng)可實現(xiàn)平穩(wěn)跨月。
【政策面】
央行延續(xù)實施碳減排支持工具等三項貨幣政策工具：一是碳減排支持工具延續(xù)實施至2024年末，將部分地方法人金融機構(gòu)和外資金融機構(gòu)納入碳減排支持工具金融機構(gòu)范圍；二是支持煤炭清潔高效利用專項再貸款延續(xù)實施至2023年末；三是交通物流專項再貸款延續(xù)實施至2023年6月末，將中小微物流倉儲企業(yè)等納入支持范圍。央行表示，將繼續(xù)加大對普惠金融、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等國民經(jīng)濟重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)支持力度。據(jù)經(jīng)濟參考報，據(jù)不完全統(tǒng)計，1月28日，即春節(jié)后上班的第一天，山東、浙江、上海、甘肅、重慶、陜西等地就紛紛召開會議，鼓士氣、劃重點，圍繞擴大內(nèi)需、優(yōu)化營商環(huán)境、激發(fā)市場主體活力、推進創(chuàng)新深化等經(jīng)濟發(fā)展工作作出部署安排。新春伊始，多個省市召開新春“第一會”，2023年“全力拼經(jīng)濟”的號角已經(jīng)吹響。
【操作建議】
短期來看，春節(jié)消費和出行反彈，市場對一月經(jīng)濟回暖預(yù)期較強，節(jié)后風(fēng)險偏好有所回升，均對債市情緒有壓制，市場博弈聚焦1月PMI指數(shù)。另一方面節(jié)后M0回流，資金面預(yù)期維持寬松，短端表現(xiàn)或強于長端，如果疊加PMI指數(shù)低于預(yù)期那么期債可能在短期利好下階段性上漲，總體上期債還是處在震蕩階段。建議短期單邊交易性需求維持中性，T2303運行區(qū)間參考99.1-100.5?？紤]到強預(yù)期弱現(xiàn)實情況，疊加2303合約存續(xù)期間IRR偏低，空頭移倉壓力較大，預(yù)期2303-2306價差存在進一步走闊空間，建議可關(guān)注做多跨期價差機會。
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