>> 方正中期期貨-生豬期貨日報-230130
| 上傳日期： |
2023/1/31 |
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| 1425KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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【行情復(fù)盤】
周一，春節(jié)后首日生豬期價大幅低開，月間近弱遠(yuǎn)強(qiáng)。截止收盤，03合約收盤14415元/噸，環(huán)比前一交易日跌5.51%，05合約16480元/噸，環(huán)比前一交易日跌3.14%?；?3（河南）15元/噸，基差05（河南）-2050元/噸。生豬現(xiàn)貨交易環(huán)節(jié)逐步開市，部分豬企報價14.5-15.5元/公斤，豬價較年前整體穩(wěn)中略跌，現(xiàn)貨由于去年底跌幅較大，年后低開幅度小幅往年。春節(jié)期間市場整體變化較為有限，未出現(xiàn)明顯超預(yù)期因素。
【重要資訊】
春節(jié)前1月14日，國家發(fā)改委官微，“對近期生豬價格低位運(yùn)行的情況，國家發(fā)展改革委價格司組織部分大型生豬屠宰企業(yè)召開會議，深入分析生豬市場供需和價格形勢，建議屠宰企業(yè)適當(dāng)增加商業(yè)庫存、提振市場需求，促進(jìn)生豬價格盡快回升至合理區(qū)間”。
基本面數(shù)據(jù)，截止1月26日，第3周出欄體重122.83kg，周環(huán)比降0.56kg，同比增3.34kg，豬肉庫容率18.48%，環(huán)上周增0.14%，同比降7.53%。生豬交易體重高位持續(xù)回落，年前屠宰量前高后低，絕對量高于去年同期水平，年后屠宰尚未完全開工，本周樣本企業(yè)屠宰量56.98萬頭，周環(huán)比降61.44%，同比降55.38%。博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，第3周豬糧比5.13：1，環(huán)比上周跌1.76%，同比低2.97%，外購育肥利潤-378元/頭，環(huán)比跌89元/頭，同比跌481元/頭，自繁自養(yǎng)利潤-285元/頭，環(huán)比跌97元/頭，同比跌170元/頭，養(yǎng)殖利潤跌幅擴(kuò)大，目前大部門養(yǎng)殖戶處在虧損狀態(tài)；卓創(chuàng)7KG仔豬均價54.21元/kg，環(huán)比上周漲3.57%，同比漲44.34%；二元母豬價格33.20元/kg，環(huán)比上周跌2.06%，同比跌1.08%。豬糧比已快速回落，逼近一級過度下跌預(yù)警區(qū)間。
【交易策略】
生豬供需基本面上，春節(jié)前屠宰量仍維持高位，并高于去年同期水平，出欄體重雖有連續(xù)回落，但絕對體重仍在120kg以上，反映上游大豬仍在釋放之中，節(jié)后預(yù)計大豬仍有階段性出欄壓力。不過春節(jié)前商品市場整體情緒回暖，疫情好轉(zhuǎn)疊加旺季消費(fèi)強(qiáng)化使得生鮮品階段性集體止跌，這令豬價的邊際壓力減輕。中期我們認(rèn)為本輪豬周期的上行階段可能并未走完，產(chǎn)業(yè)累計盈利的時間仍然較短，階段性供給壓力逐步釋放后，2023年一季度末，產(chǎn)業(yè)可能逐步過度至盈利狀態(tài)，只不過由于產(chǎn)能處在上升期，盈利水平可能不會太高。期價上，市場擔(dān)憂春節(jié)后季節(jié)性淡季及交割因素，03合約逐步被交易成對現(xiàn)貨貼水。目前遠(yuǎn)月合約已經(jīng)跌破養(yǎng)殖成本，03回到對05貼水結(jié)構(gòu)，由于生豬期價目前整體估值不高，收儲預(yù)期加持下，期價繼續(xù)向下空間可能有限。交易上，政策持續(xù)釋放托市態(tài)度，或令市場情緒有所回暖，近端單邊反彈對待，03已經(jīng)擊穿養(yǎng)殖成本，繼續(xù)下挫的空間可能需要看到年后倉單的注冊情況，謹(jǐn)慎投資者持有空05多07套利。
【風(fēng)險點(diǎn)】
疫病導(dǎo)致存欄損失，消費(fèi)不及預(yù)期，飼料原料價格，儲備政策
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