>> 財(cái)通證券-2023年2月月度金股：財(cái)通策略&多行業(yè)-230131
| 上傳日期： |
2023/1/31 |
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pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
財(cái)通證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李美岑 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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市場(chǎng)觀點(diǎn)：假期海外普漲，國(guó)內(nèi)消費(fèi)超越19年，節(jié)后A股大概率漲勢(shì)，如何選結(jié)構(gòu)？上證50+科創(chuàng)50。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇+海外轉(zhuǎn)向?qū)捤?，可類?0年5月-10月，風(fēng)格輪動(dòng)呈現(xiàn)“大盤價(jià)值->大盤成長(zhǎng)->小盤成長(zhǎng)”。節(jié)后上證50仍有一波“預(yù)期段”行情，隨后類似20年8月，等待利率能否上破3.1%，期間科創(chuàng)50為代表的成長(zhǎng)股逐漸接力表現(xiàn)。美聯(lián)儲(chǔ)即將結(jié)束加息也是“科創(chuàng)50成長(zhǎng)表現(xiàn)”的核心推手，美元和美債利率的走弱推動(dòng)資金回流新興市場(chǎng)，利好A股和港股尤其成長(zhǎng)方向，我們的外資行業(yè)配置和個(gè)股策略再度生效、值得重點(diǎn)關(guān)注。綜合來(lái)看，“上證50”方向可關(guān)注消費(fèi)核心資產(chǎn)、銀行、建材家電家居，“科創(chuàng)50”方向可關(guān)注醫(yī)藥計(jì)算機(jī)。
參考疫情防控政策調(diào)整經(jīng)驗(yàn)，上證50當(dāng)前處在“預(yù)期段”到“兌現(xiàn)段”銜接處。進(jìn)攻上證50呈三階段展開，即預(yù)期段、兌現(xiàn)段以及爆發(fā)段。預(yù)期段：疫情防控政策調(diào)整后經(jīng)濟(jì)從底部回升,10年國(guó)債利率向2.9%修復(fù)，雖然沒有強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支撐，但卻是做多“復(fù)蘇預(yù)期”有優(yōu)勢(shì)的時(shí)段，這是我們從去年四季度以來(lái)持續(xù)堅(jiān)持“進(jìn)攻上證50”觀點(diǎn)的核心原因;兌現(xiàn)段：經(jīng)濟(jì)的彈簧從壓縮極限返程至中性,10年國(guó)債利率在2.9%-3.1%震蕩，上證50“預(yù)期段”魚尾行情結(jié)束后，類似于2020年“大盤價(jià)值->大盤成長(zhǎng)->小盤成長(zhǎng)”的風(fēng)格輪動(dòng)。此時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)即將結(jié)束加息，美元美債利率雙雙回落利于新興市場(chǎng)尤其成長(zhǎng)股表現(xiàn)，成長(zhǎng)板塊2022年年報(bào)預(yù)告亮眼，科創(chuàng)50有望接力上證50;爆發(fā)段：經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁的復(fù)蘇得到驗(yàn)證,10年國(guó)債利率突破3.1%，上證50有望創(chuàng)新高。
行業(yè)配置：行業(yè)配置方面，上證50+科創(chuàng)50。以上證50為代表的大盤價(jià)值方面，可以關(guān)注三方面機(jī)會(huì)：1）消費(fèi)方向買入PS低于19年的細(xì)分行業(yè)。未來(lái)營(yíng)收修復(fù)路徑清晰，市值遠(yuǎn)未回到19年的板塊以及市值修復(fù)弱于營(yíng)收修復(fù)的板塊存在確定性機(jī)會(huì)，比如A股的影視院線、H股的博彩、部分消費(fèi)核心資產(chǎn)等。2）地產(chǎn)鏈方向關(guān)注建材、家電、家居、玻璃。政策從供給端逐步轉(zhuǎn)向需求端，需求增長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)鏈C端公司二級(jí)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)持倉(cāng)少，業(yè)績(jī)和股價(jià)的彈性均較高。3）順周期方向可以參考月度效應(yīng)。銀行、汽車、電子以及部分周期板塊，跟隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期有所躁動(dòng)，1月和2月的勝率和賠率雙高。
以科創(chuàng)50為代表的成長(zhǎng)方面，可以關(guān)注醫(yī)藥和計(jì)算機(jī)。近期內(nèi)資基金與外資共同加倉(cāng)醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)、機(jī)械等行業(yè)，資金面上顯共識(shí)，具體賽道包括生物制藥、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等。還可關(guān)注內(nèi)資率先減倉(cāng)、外資大幅加倉(cāng)的電子、電新等方向。
各行業(yè)2月十大金股：山西汾酒、浙江鼎力、東方財(cái)富、大金重工、旗濱集團(tuán)、納芯微、金山辦公、中國(guó)中免、新巨豐、肇民科技。
風(fēng)險(xiǎn)提示：利率上行、宏觀經(jīng)濟(jì)大幅波動(dòng)、產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)波動(dòng)超預(yù)期，全球資本回流美國(guó)超預(yù)期、中美博弈超預(yù)期、通脹超預(yù)期、金融監(jiān)管政策超預(yù)期收緊等。
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