>> 方正中期期貨-生豬期貨日報-230131
| 上傳日期： |
2023/2/1 |
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| 1439KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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【行情復盤】
周二，生豬期價減倉止跌反彈，遠月合約延續(xù)上漲，合約月差進一步擴大。截止收盤，03合約收盤14555元/噸，環(huán)比前一交易日漲0.79%，05合約16430元/噸，環(huán)比前一交易日跌0.30%?；?3（河南）-695元/噸，基差05（河南）-2570元/噸。生豬現(xiàn)貨交易環(huán)節(jié)逐步開市，今日全國均價13.85元/公斤，環(huán)比昨日持平略漲0.04元/公斤，日度屠宰量低位反彈。年后仔豬價格出現(xiàn)上漲。
【重要資訊】
春節(jié)前1月14日，國家發(fā)改委官微，“對近期生豬價格低位運行的情況，國家發(fā)展改革委價格司組織部分大型生豬屠宰企業(yè)召開會議，深入分析生豬市場供需和價格形勢，建議屠宰企業(yè)適當增加商業(yè)庫存、提振市場需求，促進生豬價格盡快回升至合理區(qū)間”。
基本面數(shù)據(jù)，截止1月26日，第3周出欄體重122.83kg，周環(huán)比降0.56kg，同比增3.34kg，豬肉庫容率18.48%，環(huán)上周增0.14%，同比降7.53%。生豬交易體重高位持續(xù)回落，年前屠宰量前高后低，絕對量高于去年同期水平，年后屠宰尚未完全開工，本周樣本企業(yè)屠宰量56.98萬頭，周環(huán)比降61.44%，同比降55.38%。博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，第3周豬糧比5.13：1，環(huán)比上周跌1.76%，同比低2.97%，外購育肥利潤-378元/頭，環(huán)比跌89元/頭，同比跌481元/頭，自繁自養(yǎng)利潤-285元/頭，環(huán)比跌97元/頭，同比跌170元/頭，養(yǎng)殖利潤跌幅擴大，目前大部門養(yǎng)殖戶處在虧損狀態(tài)；卓創(chuàng)7KG仔豬均價54.21元/kg，環(huán)比上周漲3.57%，同比漲44.34%；二元母豬價格33.20元/kg，環(huán)比上周跌2.06%，同比跌1.08%。豬糧比已快速回落，逼近一級過度下跌預警區(qū)間。
【交易策略】
生豬供需基本面上，春節(jié)前屠宰量仍維持高位，并高于去年同期水平，出欄體重雖有連續(xù)回落，但絕對體重仍在120kg以上，反映上游大豬仍在釋放之中，節(jié)后預計大豬仍有階段性出欄壓力。不過春節(jié)前商品市場整體情緒回暖，疫情好轉疊加旺季消費強化使得生鮮品階段性集體止跌，這令豬價的邊際壓力減輕。中期我們認為本輪豬周期的上行階段可能并未走完，產(chǎn)業(yè)累計盈利的時間仍然較短，階段性供給壓力逐步釋放后，2023年一季度末，產(chǎn)業(yè)可能逐步過度至盈利狀態(tài)，只不過由于產(chǎn)能處在上升期，盈利水平可能不會太高。期價上，市場擔憂春節(jié)后季節(jié)性淡季及交割因素，03合約逐步被交易成對現(xiàn)貨貼水。目前遠月合約已經(jīng)跌破養(yǎng)殖成本，03回到對05貼水結構，由于生豬期價目前整體估值不高，收儲預期加持下，期價繼續(xù)向下空間可能有限。交易上，政策持續(xù)釋放托市態(tài)度，或令市場情緒有所回暖，近端單邊反彈對待，03已經(jīng)擊穿養(yǎng)殖成本，繼續(xù)下挫的空間可能需要看到年后倉單的注冊情況，謹慎投資者持有空05多07套利。
【風險點】
疫病導致存欄損失，消費不及預期，飼料原料價格，儲備政策
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