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公司1月16日發(fā)布公告，1月11日，步步高集團(tuán)與湘潭產(chǎn)投投資簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》《表決權(quán)放棄協(xié)議》，步步高集團(tuán)將8639萬(wàn)股（占公司總股本10%）以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式轉(zhuǎn)讓給湘潭產(chǎn)投投資，轉(zhuǎn)讓價(jià)款合計(jì)5.18億元，折合每股轉(zhuǎn)讓價(jià)格6元；步步高集團(tuán)將放棄其剩余所持全部2.16億股（占公司總股本24.99%）對(duì)應(yīng)的表決權(quán)。權(quán)益變動(dòng)完成后，湘潭產(chǎn)投投資將成為上市公司的控股股東，湘潭市國(guó)資委將成為上市公司實(shí)際控制人。
　　同時(shí)公司發(fā)布2022年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2022年歸母凈虧13億元-19.5億元，2021年歸母凈虧1.84億元；預(yù)計(jì)2022年扣非歸母凈虧12億元-18億元，2021年扣非歸母凈虧4.44億元。
　　簡(jiǎn)評(píng)及投資建議。
　　1.股份轉(zhuǎn)讓及表決權(quán)放棄事項(xiàng)意在引入國(guó)有資產(chǎn)及產(chǎn)業(yè)背景的控股股東，充分發(fā)揮上市公司與國(guó)有企業(yè)之間的資源互補(bǔ)和協(xié)同效應(yīng)，以國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)業(yè)資源背景為上市公司賦能，推進(jìn)上市公司的戰(zhàn)略性發(fā)展。交易完成后，將進(jìn)一步優(yōu)化步步高法人治理結(jié)構(gòu)，提高公司經(jīng)營(yíng)及管理效率，促進(jìn)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。
　　2.2022年公司虧損增加主因受疫情常態(tài)化影響，居民消費(fèi)復(fù)蘇緩慢，加之渠道競(jìng)爭(zhēng)激烈，公司經(jīng)營(yíng)內(nèi)外環(huán)境面臨較大壓力。公司戰(zhàn)略重大調(diào)整：除購(gòu)物中心和百貨店外，自2022年四季度開(kāi)始，通過(guò)關(guān)停并轉(zhuǎn)從四川市場(chǎng)全面退出，江西市場(chǎng)大幅收縮至新余、萍鄉(xiāng)、宜春三地（臨近湖南的城市）；湖南、廣西兩省也同步關(guān)停并轉(zhuǎn)低效虧損門店。一般而言超市關(guān)閉門店將產(chǎn)生一次性損失，主要包括合同解約損失、裝修等長(zhǎng)期待攤費(fèi)用攤余價(jià)值的一次性攤銷、不可轉(zhuǎn)移的固定資產(chǎn)凈值損失、經(jīng)營(yíng)商戶解約損失、存貨損失、員工安置補(bǔ)償支出等。
　　我們認(rèn)為，近年來(lái)受疫情和渠道競(jìng)爭(zhēng)的雙重沖擊，公司雖經(jīng)營(yíng)承壓，仍延續(xù)2018年來(lái)做減法甩包袱的戰(zhàn)略，門店調(diào)優(yōu)后甩包袱，2023年將輕裝上陣，聚焦主業(yè)，低谷漸過(guò)；湘潭國(guó)資入主提升綜合實(shí)力，有望優(yōu)化財(cái)務(wù)狀況、強(qiáng)化持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，助力公司把握行業(yè)復(fù)蘇機(jī)遇。
　　更新盈利預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)公司2022-2024年收入各96.78億元、88.63億元、93.21億元，同比增長(zhǎng)-27.6%、-8.4%、5.2%；歸母凈利潤(rùn)各-17.64億元、0.13億元、1.09億元，同比增長(zhǎng)-857.9%、100.7%、754.5%。考慮到公司重大戰(zhàn)略調(diào)整優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，以及擬推進(jìn)實(shí)控人變?yōu)橄嫣秶?guó)資委以提升公司綜合實(shí)力等，給予2023年0.7-0.8倍PS，對(duì)應(yīng)合理市值區(qū)間62億-71億元，合理價(jià)值區(qū)間7.18-8.21元，首次給以“優(yōu)于大市”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，減虧進(jìn)展的不確定性，資本開(kāi)支壓力持續(xù)。