>> 國泰君安-云涌科技(688060)首次覆蓋報(bào)告：電力信息安全頭部廠商-230112
| 上傳日期： |
2023/1/12 |
大小： |
2443KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持（首次） |
作者： |
李沐華，齊佳宏 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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本報(bào)告導(dǎo)讀：
公司是電力安全軟硬件細(xì)分領(lǐng)域的頭部廠商，將顯著受益于電力信創(chuàng)加速推進(jìn)，首次覆蓋給予增持評(píng)級(jí)。
投資要點(diǎn)：
首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。公司作為電力信息化行業(yè)嵌入式解決方案提供商，處于細(xì)分領(lǐng)域領(lǐng)軍位置，預(yù)計(jì)公司2022-2024年?duì)I收分別為3.76/5.30/7.27億元，歸母凈利潤分別為0.56/1.02/1.56億元，EPS分別為0.93/1.70/2.59元。按照PE和PS估值，給予目標(biāo)價(jià)88.07元，首次覆蓋，“增持”評(píng)級(jí)。
電力安全軟硬件細(xì)分領(lǐng)域頭部廠商。公司于2004年建立，并開始推出軟硬件平臺(tái)、嵌入式平臺(tái)以及電力配網(wǎng)智能主控單元等產(chǎn)品，專注于工業(yè)信息安全和智能檔案柜及控制類系統(tǒng)設(shè)備解決方案的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，其產(chǎn)品主要應(yīng)用于電力、能源、金融和交通等領(lǐng)域。
電力信創(chuàng)熱潮帶來市場(chǎng)機(jī)遇。由于疫情等因素的影響，電力行業(yè)信創(chuàng)推進(jìn)進(jìn)度相對(duì)較緩。我們認(rèn)為，為了達(dá)到2025年基本建設(shè)完成的預(yù)期目標(biāo)，未來兩年將會(huì)成為設(shè)備置換高峰期。而信創(chuàng)將會(huì)持續(xù)帶來市場(chǎng)增量，一方面，加入信創(chuàng)功能后的產(chǎn)品將縮短迭代周期，增加設(shè)備需求數(shù)量，將替換周期縮短1-3年，使得未來量采更加頻繁；另一方面，信創(chuàng)產(chǎn)品的單個(gè)貨值量更高，為公司帶來市場(chǎng)機(jī)遇。
電力安全領(lǐng)頭羊，受益于電力信創(chuàng)。公司在配網(wǎng)及物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域做安全包項(xiàng)目，如加密盒子、站房監(jiān)控、直流充電樁充電計(jì)費(fèi)單元等產(chǎn)品，作為電力信息細(xì)分領(lǐng)域頭部供應(yīng)商，公司將與下游客戶一同受益于電力信創(chuàng)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：電網(wǎng)投資支出不及預(yù)期、行業(yè)政策不及預(yù)期、疫情與宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)
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