>> 國(guó)投安信期貨-黑色金屬日?qǐng)?bào)-230201
| 上傳日期： |
2023/2/1 |
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| 格式： |
pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)投安信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
曹穎,何建輝,韓倞 |
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【行情觀點(diǎn)】
鋼材方面，當(dāng)前階段現(xiàn)賃供需雙弱，環(huán)比逐漸回升，庫(kù)存繼續(xù)系積，總體累庫(kù)幅度和去年大致相當(dāng)，穩(wěn)增長(zhǎng)背景下，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍是主線，房地產(chǎn)供需兩端利好政策持續(xù)釋放。不過(guò)春節(jié)期間房屋、汽車(chē)銷(xiāo)售依然疲弱，疫情影響消退尚需時(shí)間，終端工地復(fù)工節(jié)奏偏慢，需求復(fù)蘇不及預(yù)期的擔(dān)憂(yōu)有所上升，盤(pán)面短期依然承壓，連續(xù)回調(diào)后波動(dòng)將加劇，關(guān)注宏觀情緒變化，鐵礦方面，供應(yīng)端澳巴發(fā)運(yùn)回落，國(guó)內(nèi)到港下滑，港口庫(kù)存被動(dòng)累庫(kù)∶需求端鐵水產(chǎn)量小幅增加，鋼廠鐵礦庫(kù)存大幅去化，短期存在補(bǔ)庫(kù)需求。日前現(xiàn)實(shí)終端需求仍未啟動(dòng)，市場(chǎng)此前的樂(lè)觀預(yù)期有所降溫，不過(guò)鋼廠在原料庫(kù)存偏低的情況下仍然存在補(bǔ)庫(kù)需求。我們預(yù)計(jì)鐵礦短期走勢(shì)高位震蕩，同時(shí)需要注意監(jiān)管壓力的影響。
焦炭方面，現(xiàn)貨暫穩(wěn)，個(gè)別焦化開(kāi)始探漲。需求端，鐵水有一定提產(chǎn)但剎潤(rùn)仍不佳，所以焦炭存在補(bǔ)庫(kù)需求，但下游對(duì)爐料持續(xù)提價(jià)的承受能力仍有待觀察。供應(yīng)端，焦化也仍利潤(rùn)差，焦炭供應(yīng)偏低位，產(chǎn)地庫(kù)存因運(yùn)輸稍有累積。供需情睹有所好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)焦炭現(xiàn)賃穩(wěn)中待漲，期價(jià)跌后回副貼水格局，暫時(shí)仍跟隨鋼市情儲(chǔ)震蕩。
焦煤方面，現(xiàn)貨價(jià)格開(kāi)始陸續(xù)松動(dòng)，盤(pán)面相對(duì)蒙3折算價(jià)四歸小幅貼水。國(guó)內(nèi)焦煤礦陸續(xù)在復(fù)工，供應(yīng)恢復(fù)后預(yù)計(jì)累庫(kù)壓力漸顯。下游焦化和鋼廠利潤(rùn)都不佳，因此雖然對(duì)原料煤仍有補(bǔ)庫(kù)訴求，但對(duì)高價(jià)位焦煤有進(jìn)一步壓價(jià)訴求。蒙煤逐漸恢復(fù)通車(chē)上量，第一船澳煤進(jìn)口也已在途，焦煤價(jià)格中期趨勢(shì)相對(duì)偏弱，可作產(chǎn)業(yè)錳中空配。
硅錳方面，加蓬鐵路已經(jīng)恢復(fù)通車(chē)，但是鉦礦運(yùn)輸仍未恢復(fù)副正常水平，預(yù)計(jì)錳礦價(jià)格將保持強(qiáng)勢(shì)。由于部分區(qū)域電費(fèi)下調(diào)，預(yù)計(jì)砝錳廠節(jié)后開(kāi)工率有所上行。鋼廠砝錳可用庫(kù)存天數(shù)處于正常水平，關(guān)注鋼招動(dòng)向。
硅鐵方面，受硅錳帶動(dòng)，硅鐵價(jià)格將維持寬幡震蕩。供應(yīng)端，在利潤(rùn)率客觀的前提下，硅鐵年后開(kāi)工率預(yù)計(jì)好，市場(chǎng)庫(kù)存繼續(xù)上升，對(duì)于硅鐵價(jià)格高度形成一定壓制。需求端主要關(guān)注鋼招動(dòng)向，如果不及預(yù)期，價(jià)格則有一定下行空間。
風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)大幅下滑，去產(chǎn)能、環(huán)保限產(chǎn)顯著加瑪。
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