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行情回顧：
　　國內(nèi)現(xiàn)貨：2023年1月SMM1#鉛錠月均價(jià)15,340元/噸，環(huán)比下滑1.45%；SMM再生精鉛月均價(jià)15,176.56元/噸，環(huán)比下滑0.71%。
　　期貨市場：截至1月31日，滬鉛主力合約收盤價(jià)15,210元/噸，月跌幅4.49%；LME三個(gè)月鉛（電子盤）收盤價(jià)2,137.5美元/噸，月跌幅6.74%。
　　基差：現(xiàn)貨始終處于貼水狀態(tài)，鉛市呈contango結(jié)構(gòu)。
　　邏輯分析：
　　礦端供給（+）：春節(jié)假期結(jié)束，礦端將逐漸復(fù)工，利空鉛價(jià)
　　再生鉛供應(yīng)（+）：春節(jié)停產(chǎn)檢修基本結(jié)束，冶煉廠步入復(fù)工節(jié)奏，再生鉛產(chǎn)量預(yù)期有所增加，利空鉛價(jià)
　　再生鉛利潤（-）：廢電瓶供給偏緊，價(jià)格居高不下，高成本支撐鉛價(jià)
　　下游需求（+）：春節(jié)假后，消費(fèi)逐漸開始修復(fù)，疊加年前疫情防控逐步放開，消費(fèi)預(yù)期較為樂觀，利多鉛價(jià)
　　出口預(yù)期（-）：倫鉛價(jià)格回落，出口窗口關(guān)閉，預(yù)期2月出口窗口打開可能性不大，利空鉛價(jià)
　　庫存預(yù)期（+）：供需雙增，需求恢復(fù)速度略慢，庫存持續(xù)累庫，利空鉛價(jià)
　　行情展望及投資策略：整體來看，2023年1月鉛市供需雙增，出口窗口關(guān)閉，國內(nèi)供給恢復(fù)速度相對較快，預(yù)計(jì)2023年2月鉛價(jià)震蕩偏弱運(yùn)行，滬鉛運(yùn)行價(jià)格區(qū)間14,900-15,900元/噸，建議投資者觀望為主，謹(jǐn)慎做多。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀風(fēng)險(xiǎn)；國內(nèi)需求恢復(fù)不及預(yù)期；出口移庫對庫存的影響。