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美豆：美豆盤面繼續(xù)維持高位震蕩，隨著巴西收割的逐步開啟，豐產(chǎn)格局基本已經(jīng)清晰，因而短期天氣方面的炒作題材開始更加有限，部分機構下調(diào)帕拉納州與南里奧格蘭州產(chǎn)量，但對整體并不影響巴西豐產(chǎn)格局。巴西船運預測數(shù)據(jù)超預期，遠高于過年期間大豆裝運表現(xiàn)，加之3月以后巴西較美國貼水優(yōu)勢比較明顯，疊加巴西國內(nèi)壓榨利潤一直表現(xiàn)良好，高產(chǎn)量、高出口、高壓榨或成為未來一段時間市場的主流表現(xiàn)。阿根廷獲益降雨，但大幅減產(chǎn)格局已經(jīng)確定，USDA專員下調(diào)阿根廷大豆產(chǎn)量至3600萬噸，而更重要的是當?shù)剞r(nóng)戶的惜售情緒仍然比較嚴重，據(jù)悉阿根廷新一輪的大豆美元刺激銷售計劃將在今年4月展開，而此前阿根廷國內(nèi)油廠則需要通過進口周邊國家大豆來滿足國內(nèi)壓榨，高榨利也同樣為未來市場的主要格局。美國方面并未出現(xiàn)太多消息上的變化，雖然中國油廠榨利略有改善，但2月船期采購已基本完成，加之巴西銷售進度加快，周四公布的出口銷售數(shù)據(jù)可能不會給出太多亮點，美國市場也同樣偏悲觀。因而我們認為當前國際大豆市場邏輯已經(jīng)基本清晰，國際性的供過于求將成為后續(xù)市場的主要壓力，但實際庫存與產(chǎn)量是否能形成顯性供應仍有較大難度，基本面雖偏于走弱但階段性擾動因素仍然較多。