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當(dāng)日行情：
　　資金面恢復(fù)寬松，國債期貨今日震蕩走高、全線收漲。今日10年期主力合約T2303收盤價(jià)報(bào)100.305元，漲幅0.17%；5年期主力合約TF2303收盤價(jià)報(bào)101.035元，漲幅0.10%；2年期主力合約TS2303收盤價(jià)報(bào)100.910元，漲幅0.03%。
　　利率現(xiàn)券：
　　今日銀行間主要利率債現(xiàn)券收益率全面回落，十年活躍券回落在1bp左右。至16:30，十年國債活躍現(xiàn)券220025收益率報(bào)2.895%下行1.25bp，十年國開債活躍現(xiàn)券220220收益率報(bào)3.052%下行1.3bp。
　　資金市場：
　　公開市場回籠4010億元，銀行間資金面恢復(fù)寬松。今日有4670億元逆回購到期，央行開展了660億元逆回購操作，實(shí)現(xiàn)凈回籠4010億元。銀行間資金面進(jìn)一步寬松，資金利率全面回落，隔夜資金加權(quán)回落到1.6%左右，7天回落到1.9%左右。
　　結(jié)論：
　　本周公布的PMI數(shù)據(jù)好于預(yù)期，1月制造業(yè)、服務(wù)業(yè)、建筑業(yè)景氣較12月全面回暖，顯示疫情沖擊的影響消退后國內(nèi)需求改善較強(qiáng)、修復(fù)較快。但經(jīng)濟(jì)邊際改善預(yù)期應(yīng)該已經(jīng)基本在前期消化完畢，而后期經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步持續(xù)改善尚存不確定性，且1月處于底部回升階段，修復(fù)速率和趨勢可能在短期是相對較強(qiáng)水平，后期若修復(fù)力度放緩，則基本面因素對市場的沖擊應(yīng)也將放緩。而從資產(chǎn)的相對價(jià)值來看，目前債市已經(jīng)跌至22年7月左右水平性價(jià)比較高，而年初又處于配置階段，在目前基本面修復(fù)尚存風(fēng)險(xiǎn)情況下，高性價(jià)比的避險(xiǎn)資產(chǎn)吸引力較大，對債市也仍有支撐。因此，在2月處于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)空窗期階段，資金配置需求或支撐債市偏強(qiáng)震蕩，下半月關(guān)注對兩會(huì)和全年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升從而導(dǎo)致債市再度走弱的風(fēng)險(xiǎn)。