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【觀點(diǎn)及建議】
　　PTA：短期震蕩市，3-5反套操作。盛虹煉化PX裝置穩(wěn)產(chǎn)量產(chǎn)，揭陽(yáng)石化260萬噸PX裝置即將出料，PX供應(yīng)逐步寬松，PX-石腦油價(jià)差將進(jìn)一步回落至300美金/噸。PTA供應(yīng)方面，裝置開工率提升至81%的高位，而聚酯修復(fù)速度不及預(yù)期，目前僅有66%，PTA將進(jìn)一步累庫(kù)。PTA供過于求，日均累庫(kù)速度達(dá)到3-4萬噸。節(jié)前市場(chǎng)普遍交易消費(fèi)復(fù)蘇預(yù)期，大量的現(xiàn)貨正套、月差正套頭寸目前面臨虧損，另外現(xiàn)貨端供應(yīng)充足，導(dǎo)致現(xiàn)貨出貨難度較大，唯有進(jìn)一步壓低基差出貨，然而現(xiàn)貨成交整體疲軟。未來PTA工廠庫(kù)存上行，現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)充足，基差走弱至-35元/噸。當(dāng)前處于織造開工的真空期，預(yù)計(jì)到正月十五之后才是驗(yàn)證聚酯消費(fèi)情況的真正時(shí)間節(jié)點(diǎn)，近期聚酯產(chǎn)銷持續(xù)偏弱，反映的是春節(jié)期間外貿(mào)訂單偏弱的現(xiàn)狀，關(guān)注聚酯后續(xù)開工修復(fù)的速度，PTA 3-5反套操作為主。
　　乙二醇：聚酯修復(fù)不及預(yù)期，加上乙二醇高庫(kù)存壓力之下，走勢(shì)偏弱。當(dāng)前乙二醇供應(yīng)寬松，國(guó)產(chǎn)裝置方面，由于成本端穩(wěn)定，煤炭、乙烷、石腦油價(jià)格平穩(wěn)，東北亞乙烯制乙二醇裝置開工率提升至盈虧平衡線附近，乙烯外采制乙二醇裝置負(fù)荷提升，生產(chǎn)積極性提高，周內(nèi)乙二醇裝置開工率將逐步修復(fù)至6成以上。海外乙二醇裝置開工同步提升，進(jìn)口供應(yīng)貨源較多，關(guān)注到港情況。需求端聚酯開工提升的速度不及預(yù)期，仍然維持在64-65%左右。從平衡表來看，2月份乙二醇仍有累庫(kù)壓力，將迎來庫(kù)存的峰值。當(dāng)前庫(kù)存港口110萬噸。一季度在新裝置投產(chǎn)且聚酯開工偏低的狀態(tài)下，累庫(kù)存壓力較大，價(jià)格進(jìn)入震蕩偏弱格局，關(guān)注2月中旬可能存在的脹庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)，反套操作。