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觀點(diǎn)摘要
　　供應(yīng)端，OPEC繼續(xù)控制原油產(chǎn)量，疊加部分中小產(chǎn)油國(guó)的超額減產(chǎn)，供應(yīng)仍保持在產(chǎn)量基準(zhǔn)以下；歐盟對(duì)俄羅斯的石油制裁陸續(xù)落地，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)2023年上半年俄羅斯出口將出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性減少；美國(guó)原油產(chǎn)量增長(zhǎng)緩慢，預(yù)計(jì)增速與2022年接近。我國(guó)成品油出口配額加速下放，可能對(duì)煉油利潤(rùn)形成負(fù)面影響。
　　需求端，春節(jié)期間，我國(guó)出行及消費(fèi)快速?gòu)?fù)蘇。假期前三大機(jī)構(gòu)發(fā)布的1月報(bào)調(diào)對(duì)需求端的預(yù)期仍偏謹(jǐn)慎。EIA將2023年原油需求預(yù)期下調(diào)34萬(wàn)桶日，其中1季度下調(diào)60萬(wàn)桶日，OPEC將2-4季度中國(guó)原油需求環(huán)比下調(diào)了17/14/14萬(wàn)桶日。IEA對(duì)我國(guó)原油需求也沒(méi)有做出大幅上調(diào)，1預(yù)報(bào)中僅對(duì)預(yù)期環(huán)比上調(diào)4萬(wàn)桶日。從我國(guó)春節(jié)假期期間的出行以及消費(fèi)情況來(lái)看，EIA等機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)原油需求復(fù)蘇的預(yù)期可能偏謹(jǐn)慎，首輪疫情沖擊過(guò)后油品消費(fèi)出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，疊加海外出行措施放寬，對(duì)航煤需求也有一定復(fù)蘇空間。國(guó)內(nèi)汽油價(jià)格前期快速上漲，也體現(xiàn)了交通需求的回暖。平衡表方面，按照三大機(jī)構(gòu)1月報(bào)的預(yù)期調(diào)整后，預(yù)計(jì)23年下半年全球開(kāi)始去庫(kù)，但考慮到可能對(duì)我國(guó)的需求復(fù)蘇過(guò)于謹(jǐn)慎，實(shí)際供需情況可能好于預(yù)期。
　　海外經(jīng)濟(jì)仍存衰退風(fēng)險(xiǎn)，春節(jié)期間，數(shù)據(jù)顯示美國(guó)12月消費(fèi)者支出環(huán)比下降，油價(jià)隨即快速下跌，回吐假期期間全部漲幅，市場(chǎng)對(duì)宏觀面利空較為敏感。美聯(lián)儲(chǔ)多次重申降低通脹的決心，且表明將在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)繼續(xù)保持高利率，對(duì)大宗商品價(jià)格形成利空。
　　整體來(lái)看，需求端呈現(xiàn)內(nèi)強(qiáng)外弱的格局，市場(chǎng)交易缺乏主要驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)油價(jià)區(qū)間震蕩運(yùn)行為主。關(guān)注俄油制裁落地情況。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求不及預(yù)期、對(duì)俄羅斯制裁不及預(yù)期等。