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全面注冊(cè)制后，主板破發(fā)或?qū)⒉辉偕僖?，打新更需聚焦性價(jià)比。1）破發(fā)也屬正常，體現(xiàn)了注冊(cè)制要求下的“市場(chǎng)化定價(jià)”。破發(fā)比例提升有望打破“新股不敗”的思維定式，在一定程度上遏止炒新的不合理行為，促使新股收益的理性回歸，從而IPO定價(jià)由博弈行為轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)新股真實(shí)價(jià)值的判斷。2）一二級(jí)定價(jià)接軌，研究能力取代入圍率成為新的分配邏輯。參考科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制，發(fā)行市盈率較高的新股破發(fā)概率較大、首日平均漲幅較低，2023年全面注冊(cè)制到來(lái)，打新更需聚焦性價(jià)比。
　　主板開板漲幅有所下滑，注冊(cè)生效待發(fā)行21家。（1）本周（01月30日-02月03日，下同）主板共有2只新股開板，開板平均漲幅為78.8%，前值107.1%。創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板本周均無(wú)新股上市。（2）滬深板塊上市3家，累計(jì)IPO融資規(guī)模57.9億元，平均融資規(guī)模19.31億元，低于2021年初以來(lái)周融資規(guī)模均值。（3）本周3只新股公布初步詢價(jià)結(jié)果，平均發(fā)行市盈率（攤薄后，LYR）為41.2X，其中中潤(rùn)光學(xué)65.4X，億道信息22.8X。
　　下周暫無(wú)新股公告參與初步詢價(jià)，注冊(cè)生效待發(fā)行21家。截至2023年02月03日，注冊(cè)制新股處于已受理至注冊(cè)生效狀態(tài)478家，其中已受理10家，已問(wèn)詢231家，上市委會(huì)議通過(guò)110家，提交注冊(cè)106家，注冊(cè)生效待發(fā)行21家，此外有27家處于中止審查狀態(tài)。
　　近端次新股指數(shù)上漲5.2%。（1）本周近端次新股指數(shù)（5.2%），滬深300指數(shù)（-1.0%）、創(chuàng)業(yè)板指（-0.2%）、科創(chuàng)50（0.5%）。（2）本周近端次新股指數(shù)交易熱度上升。截至2023年02月03日，5日次新股換手率均值為12.3%，較上周增加2.7pct，處于2021年1月1日以來(lái)71%分位水平。（3）從日成交量和成交額數(shù)據(jù)來(lái)看，本周近端次新股指數(shù)均值分別為4.0億股、117.5億元，成交量較上周有所減少；滬深300指數(shù)成交量有所增加。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、制度變化、新股發(fā)行進(jìn)度不及預(yù)期。