>> 華聯(lián)期貨-鐵礦石月報(bào)：宏觀預(yù)期依舊主導(dǎo)，價(jià)格高位運(yùn)行-230206
| 上傳日期： |
2023/2/6 |
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pdf 共13頁(yè) |
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作者： |
孫偉濤 |
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主要觀點(diǎn)：
【發(fā)運(yùn)】Mysteel新口徑澳洲鐵礦石（14港）發(fā)運(yùn)總量1512.5萬(wàn)噸，月環(huán)比-9%；巴西發(fā)運(yùn)驟降，季節(jié)性下滑顯著巴西（14港）426萬(wàn)噸，月環(huán)比-48%。巴西降雨導(dǎo)致的季節(jié)性回落愈發(fā)明顯，VALE發(fā)運(yùn)368.4，月環(huán)比-46%，其余三大礦山均無(wú)較大變化，整體弱穩(wěn)運(yùn)行。
【需求】需求上，螺紋產(chǎn)量234.9萬(wàn)噸，周環(huán)比+7.67萬(wàn)噸鋼廠利潤(rùn)小幅回升陸續(xù)復(fù)產(chǎn)（利潤(rùn)-38.7元/噸，月環(huán)比+81.6%），螺紋產(chǎn)量234.9萬(wàn)噸，月環(huán)比-5.2%，但因?yàn)槟壳暗V價(jià)仍處相對(duì)高位（超特粉735，月環(huán)比+5.8%），短期在產(chǎn)量和需求上提升速度較為溫和，預(yù)計(jì)在元宵節(jié)后隨著人員的陸續(xù)到崗，產(chǎn)量屆時(shí)會(huì)迎來(lái)一波小高潮。目前日均鐵水在節(jié)后已經(jīng)悄然升至227.04萬(wàn)噸/日，月增+6.32萬(wàn)噸/日。
【庫(kù)存】Mysteel全國(guó)45港港口庫(kù)存統(tǒng)計(jì)13911.29萬(wàn)噸，月環(huán)比+5.9%。澳礦港口庫(kù)存6486.26萬(wàn)噸（月環(huán)比+6%），巴西礦4890.32萬(wàn)噸（+3.7%）。247家鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存9220.27萬(wàn)噸（-7.4%）。鋼廠在廠內(nèi)庫(kù)存絕對(duì)低位的情況下仍選擇作壁上觀，未采取較大動(dòng)作，待原料價(jià)格回落后或加大力度采購(gòu)。
【邏輯】節(jié)前淡季下基本面與宏觀預(yù)期的背離走強(qiáng)，一次又一次的宏觀偏樂(lè)觀預(yù)期仍能帶動(dòng)鐵礦在800以上的位置。目前鐵礦估值過(guò)高，美儲(chǔ)加息25基點(diǎn)，大宗走弱，多頭猶豫，形成多空博弈局面。近期預(yù)計(jì)鐵礦在強(qiáng)預(yù)期下將維持震蕩走勢(shì)，區(qū)間操作看待。
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