>> 東吳期貨-鉛月報：利潤限制供應增量，等待節(jié)后需求釋放-230205
| 上傳日期： |
2023/2/6 |
大小： |
1105KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
東吳期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張華偉 |
| 下載權限： |
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上月主要觀點：下游逐步進入放假階段，預計庫存仍將繼續(xù)累增，鉛價上方持續(xù)承壓。但是，需要關注到再生鉛冶煉利潤已經(jīng)進入到虧損狀態(tài)，預計成本支持將逐步體現(xiàn)，下方空間有限，周內(nèi)預計鉛價維持震蕩運行。LME庫存依舊處于歷史低位，春節(jié)期間外盤不確定性較高，不建議持倉過節(jié)。
本月走勢分析：鉛價相對于其他有色金屬走勢偏弱，宏觀情緒走強對價格的影響不顯著，鉛價的承壓更多看向的是在弱消費格局下，庫存持續(xù)累增，而價格下方有較強的成本支撐，因此價格整體處于偏弱震蕩運行，突破底部同樣困難。
本月主要觀點：供應端，海內(nèi)外供應釋放均較為緩慢，海外暫無復產(chǎn)消息出現(xiàn)，國內(nèi)煉廠提產(chǎn)受到生產(chǎn)利潤的抑制，預計2月鉛錠產(chǎn)量環(huán)比改善有限。消費端，元宵節(jié)后電池廠開工將進一步抬升，節(jié)后補庫需求兌現(xiàn)預計將小幅提振價格，關注后續(xù)鉛錠庫存變化。
風險提示：歐美流動性收緊超預期、下游復產(chǎn)后鉛蓄消費不及預期
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