>> 華泰期貨-燃料油日報：歐盟禁運落地，關(guān)注后續(xù)影響-230207
| 上傳日期： |
2023/2/7 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘翔,梁宗泰,陳莉 |
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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
1.上期所燃料油期貨主力合約FU2305夜盤收跌0.63%，報2540元/噸；INE低硫燃料油期貨主力合約LU2304夜盤收平，報3964元/噸。
2.西方石油公司CEOVicki Hollub表示，股票回購的優(yōu)先性高于增產(chǎn)石油；公司可能會在2023年從伯克希爾哈撒韋贖回優(yōu)先股；公司不會大幅增產(chǎn)石油。
3.印度石油部長：印度認為有可能增加從美國進口的能源。俄羅斯可能不會繼續(xù)是印度的最大石油供應(yīng)商。印度可以根據(jù)條款做出供應(yīng)決定。
4.據(jù)國際文傳電訊社：俄羅斯石油公司Rosneft計劃在2023年將產(chǎn)量提高5%。
5.據(jù)伊拉克國家石油營銷組織SOMO數(shù)據(jù)顯示，伊拉克1月的原油產(chǎn)量下降了10萬桶/日，使該國遠低于歐佩克+減產(chǎn)協(xié)議規(guī)定的當(dāng)月產(chǎn)量配額。SOMO表示，伊拉克1月份的產(chǎn)量是自2022年3月以來的最低水平，原因是惡劣天氣影響了南部巴士拉石油碼頭“5至6天”的出口裝載。在其中的一些日子里，裝載作業(yè)不得不完全停止，而在其他日子里，裝載作業(yè)不得不部分停止，這導(dǎo)致碼頭的月出口量下降了近8萬桶/日，至317.6萬桶/日。此外，該國煉油廠的原油供應(yīng)量也大幅下降了6萬桶/日，至58.4萬桶/日，原因是該國多家工廠部分停電。
6.據(jù)CNBC阿拉伯臺報道，伊拉克庫爾德斯坦暫停經(jīng)由土耳其的石油出口。
核心觀點
■市場分析
歐盟對俄羅斯成品油禁運已經(jīng)生效，并同時執(zhí)行價格上限：對汽油、柴油、煤油等（相對原油）較貴石油產(chǎn)品設(shè)定每桶100美元的價格上限，對燃料油、石腦油等較便宜石油產(chǎn)品設(shè)定每桶45美元的價格上限。禁運與配套制裁落地后，預(yù)計俄羅斯油品銷售可能會遭遇較大困難，煉廠開工面臨被動下滑的風(fēng)險（當(dāng)前預(yù)估降幅在90-100萬桶/天）。如果這一預(yù)期兌現(xiàn)，其高硫燃料油產(chǎn)量與出口有望顯著下滑（當(dāng)前預(yù)估下滑幅度在15萬桶/天，大概相當(dāng)于70萬噸/月），在一定程度緩解燃料油市場的庫存壓力。再疊加二季度中東發(fā)電廠的需求回升，燃料油市場結(jié)構(gòu)有望邊際走強，建議保持關(guān)注。
■策略
中性偏多，等待原油企穩(wěn)后逢低多FU、LU主力合約，短期LU或彈性更強；中期關(guān)注FU逢低正套機會（如FU2305-2309）
風(fēng)險
原油價格大幅下跌；全球煉廠開工超預(yù)期；FU倉單量大幅增加；LU倉單大幅增加；航運業(yè)需求不及預(yù)期；汽柴油市場大幅轉(zhuǎn)弱；電廠端燃料油需求不及預(yù)期；俄羅斯燃油供應(yīng)降幅不及預(yù)期；伊朗燃料油出口超預(yù)期
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