>> 東吳證券(香港)-2月度金股：看好泛科技類(lèi)股票-230207
| 上傳日期： |
2023/2/7 |
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| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
東吳證券（香港） |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳睿彬 |
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我們看好泛科技類(lèi)股票。
1.宏觀政策利好資本市場(chǎng)，提高市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。年初各地方召開(kāi)了新年第一會(huì)，一系列政策喊話(huà)，鼓勵(lì)“四個(gè)敢”，政策上特別鼓勵(lì)微觀主體活力。積極的政策信號(hào)對(duì)于企業(yè)、資本市場(chǎng)非常友好，可以提高市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。但鼓勵(lì)微觀主體可能意味缺少總量宏觀刺激。
2.經(jīng)濟(jì)回升需要相對(duì)寬松的貨幣環(huán)境。我們預(yù)計(jì)2023年的流動(dòng)性會(huì)充沛起來(lái)，比如居民、企業(yè)的超額儲(chǔ)蓄會(huì)適度下降，疊加信貸的釋放，流動(dòng)性會(huì)是比較寬松的。我們預(yù)計(jì)利率水平下降，尤其是短期利率下降更多。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，會(huì)利好主題投資、中小市值、中小盤(pán)股票。
我們看好與歐美出口相關(guān)領(lǐng)域，2月或有反彈機(jī)會(huì)。因?yàn)闅W美的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，消費(fèi)增長(zhǎng)預(yù)期比較強(qiáng)勁，所以市場(chǎng)調(diào)高了對(duì)歐洲和美國(guó)2023年GDP預(yù)測(cè)。因此，與歐美出口相關(guān)的一些領(lǐng)域，在2月份或有反彈。所以我們選擇美國(guó)大儲(chǔ)、半導(dǎo)體相關(guān)標(biāo)的。
我們還是不偏好消費(fèi)。經(jīng)濟(jì)增速能否持續(xù)回升仍然有待觀察。與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最相關(guān)的驅(qū)動(dòng)因素，如房地產(chǎn)的銷(xiāo)售和投資、居民消費(fèi)等數(shù)據(jù)，目前還沒(méi)有相對(duì)強(qiáng)勁的表現(xiàn)。換句話(huà)說(shuō)，我們目前還無(wú)法確認(rèn)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入快速增長(zhǎng)的軌道之中。所以我們?nèi)匀粚?duì)消費(fèi)比較謹(jǐn)慎，仍然沒(méi)有選擇與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主體相關(guān)的房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈。
我們看好數(shù)字經(jīng)濟(jì)投資主題。在其中，嵌套著元宇宙、信創(chuàng)、AIGC以及chatGPT等相關(guān)子主題。數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域是我們2023年上半年最看好的投資主題。不僅是因?yàn)樵诙唐趦?nèi)我們找不到其他可替代投資主題。更是因?yàn)樗銐蛐?、足夠大，又是政策鼓?lì)的方向。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期；貨幣政策低于預(yù)期；歷史經(jīng)驗(yàn)不代表未來(lái)。
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