>> 國投安信期貨-有色及貴金屬：內(nèi)外氣氛轉(zhuǎn)變快，弱現(xiàn)實靠向強預期-230207
| 上傳日期： |
2023/2/7 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉冬博,肖靜 |
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宏觀方面:
問.節(jié)后歸來，主導大宗商品走勢的因素也離不開市場情緒的轉(zhuǎn)向。對此能否談談您的感受。從宏觀面來講，當.前市場情緒的轉(zhuǎn)變來看主要是基于怎樣的變化與預期？當前市場對于美國經(jīng)濟是否硬著陸有著較大的分歧,對此能否就您了解的情況作一介紹，如何看待現(xiàn)有市場中的這一分歧？
答:節(jié)后首周價格下調(diào)，主要反映的是累入庫存與前期漲勢過快下的技術(shù)回吐。根本上看，有色金屬交投情緒的轉(zhuǎn)變是從開年第二周出現(xiàn)明顯變化的，盡管節(jié)后首周價格波動大，但沒有改變金融溢價的關(guān)注點。交易氛圍上，主要國繞兩個方向:一是國內(nèi)疫情實際感受對期貨市場工業(yè)金屬交投配置的影響;二是以美國12月通脹數(shù)據(jù)為標志，市場對美聯(lián)儲放慢升息節(jié)奏與經(jīng)濟指標變化這一組合的調(diào)整。
節(jié)前，有色金屬淡季不淡，以銅、錫為主積極上漲，反映了國內(nèi)群體免疫背景下，市場看好2023年春季宏觀活動的集中發(fā)力;同時，美國通脹壓力較輕，緩和了鷹派加息言論。以錫為例，年度分析中，多數(shù)觀點認為在足夠的產(chǎn)業(yè)鏈去庫基礎(chǔ)上，年中以后能夠再見3萬美元/噸的錫價，實際年初就已達到。因此，節(jié)后歸來，金屬價格的回調(diào)首先與前期漲幅較大有關(guān)。
我們認為這樣的宏觀主線節(jié)后沒有變化:國內(nèi)，新一波的疫情沖擊并未在節(jié)中、節(jié)后出現(xiàn)，更進一步地提升了開工信心，從去年四季度開始長期處于開工低位的部分終端消費板塊有著較大地需求彈性。海外，我們認為有著較強的預期差，聯(lián)儲放緩加息節(jié)奏符合市場預期，但美國經(jīng)濟環(huán)境并不符合市場去年預期的將在01進入衰退的特點，美國四季度GDP、就業(yè)數(shù)據(jù)依然很強，顯示美國經(jīng)濟活動調(diào)整受控，衰退的幅度不會太大，更深的調(diào)整可能在下半年或四季度才會展開。同時，因下一次美聯(lián)儲議息會議在3月中下旬，春季國內(nèi)與海外宏觀更容易支持金屬需求的看漲。
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