>> 國元證券-ETF月報：2023年2月ETF組合及投資邏輯-230207
| 上傳日期： |
2023/2/9 |
大小： |
685KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
國元證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊為敩,朱定豪,孟子君 |
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市場策略
1月市場表現(xiàn)良好，春季行情與疫后修復(fù)效應(yīng)疊加，又有外資助推，主要指數(shù)及成長消費(fèi)等板塊均收獲了階段性上漲?；久鎭砜矗?月制造業(yè)、服務(wù)業(yè)PMI分別錄得50.1%、54%，環(huán)比提升3.1、14.6pcts，皆回到榮枯線之上。疫情感染高峰過后，居民線下活動增多，服務(wù)業(yè)修復(fù)明顯好于制造業(yè)。春節(jié)期間線下消費(fèi)均呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢，假期旅游收入恢復(fù)至19年同期70%以上。政策層面，隨著各省領(lǐng)導(dǎo)班子換屆完成，政策重心預(yù)計(jì)將重回經(jīng)濟(jì)增長，各省GDP增速目標(biāo)普遍定在5%以上。我們認(rèn)為國內(nèi)消費(fèi)的提振會成為今年GDP增長的主要力量，各項(xiàng)穩(wěn)增長政策的發(fā)力可以期待。目前短期市場信心得到提振，消費(fèi)復(fù)蘇的大方向確定，但復(fù)蘇節(jié)奏和力度仍需保留一份謹(jǐn)慎。
當(dāng)下位置看法：展望2月，政策預(yù)期、經(jīng)濟(jì)正?；俣燃霸隽抠Y金仍是影響市場的重要因素，暫無明顯風(fēng)險出現(xiàn)，后續(xù)春季行情是否能夠延續(xù)演繹，也需要持續(xù)關(guān)注節(jié)后開工和消費(fèi)修復(fù)的進(jìn)展。需要注意的是，節(jié)前經(jīng)濟(jì)正常化加速的預(yù)期提前計(jì)價及消費(fèi)修復(fù)速度的預(yù)期差可能會擾動市場的定價進(jìn)程，市場節(jié)前所展現(xiàn)的高動能可能會有所衰減。
配置方面，其一，高景氣預(yù)期疊加寬松流動性環(huán)境支撐成長風(fēng)格行情，推薦成長中的風(fēng)光儲及汽車零部件等行業(yè)；其二，節(jié)后開工預(yù)期與地產(chǎn)企穩(wěn)對建筑建材等板塊有利好作用，推薦建筑裝飾、建筑材料及基礎(chǔ)化工等，消費(fèi)復(fù)蘇類品種前期上漲充分，若市場整體動能衰減可能有調(diào)整風(fēng)險；其三，政策驅(qū)動邏輯可能會在兩會聚焦中作用放大，觀察近期政策導(dǎo)向及兩會方向，關(guān)注計(jì)算機(jī)及電子板塊相關(guān)機(jī)會。
風(fēng)險提示
疫情發(fā)展超預(yù)期風(fēng)險，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)政策變化風(fēng)險，國際政治環(huán)境變化超預(yù)期風(fēng)險。
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