>> 華泰期貨-股指期貨日?qǐng)?bào)：A股量能萎縮，結(jié)構(gòu)化行情持續(xù)-230209
| 上傳日期： |
2023/2/9 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,孫玉龍 |
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策略摘要
A股進(jìn)入年報(bào)披露窗口，關(guān)注業(yè)績(jī)扭虧及業(yè)績(jī)延續(xù)高增長(zhǎng)板塊。北向資金連續(xù)四日小幅凈流出，內(nèi)資有望接力，公募、私募基金倉(cāng)位底部回升，融資余額上升，股指估值處在低位。當(dāng)前處在宏觀數(shù)據(jù)真空期，盤面成交量萎縮，結(jié)構(gòu)化行情持續(xù)，短期高頻數(shù)據(jù)帶來擾動(dòng)，但中國(guó)復(fù)蘇進(jìn)程持續(xù)，市場(chǎng)態(tài)度已發(fā)生轉(zhuǎn)變，A股長(zhǎng)期樂觀對(duì)待。市場(chǎng)熱點(diǎn)多在科技板塊，且中小企業(yè)盈利反彈力度更大，多IM空IH的套利策略更為穩(wěn)健，單邊建議回調(diào)做多IM、IC。行業(yè)關(guān)注綜合、通信、農(nóng)林牧漁、國(guó)防軍工板塊。
核心觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
股指期貨：A股震蕩走弱，量能進(jìn)一步萎縮，創(chuàng)業(yè)板指錄得五連陰。截至收盤，上證指數(shù)跌0.49%報(bào)3232.11點(diǎn)，深證成指跌0.62%報(bào)11853.46點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌0.48%報(bào)2525.88點(diǎn)；兩市成交繼續(xù)回落至8048億元；北向資金全天凈流出13.89億元。盤面上，ChatGPT概念出現(xiàn)分化，醫(yī)藥生物、綜合、交通運(yùn)輸、房地產(chǎn)板塊領(lǐng)漲，傳媒、通信、國(guó)防軍工、建筑裝飾板塊跌幅居前。港股震蕩收低，恒生指數(shù)跌0.07%報(bào)21283.521點(diǎn)，恒生科技指數(shù)跌1.88%。美國(guó)三大股指全線收跌，道指跌0.61%報(bào)33949.01點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)跌1.11%報(bào)4117.86點(diǎn)，納指跌1.68%報(bào)11910.52點(diǎn)。
私募基金數(shù)量增加。數(shù)據(jù)顯示，1月私募證券類投資基金共計(jì)備案2261只，受春節(jié)假期影響環(huán)比僅下降11.26%，其中49家百億私募共計(jì)備案174只新基金。2月新增3家百億私募。私募基金數(shù)量的增加，表明私募對(duì)市場(chǎng)的樂觀態(tài)度，同時(shí)或?qū)⒔o市場(chǎng)帶來增量資金。
地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)未改下降趨勢(shì)。四川省提出，優(yōu)化住房限購(gòu)、限售、二套房認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)等政策，支持符合條件的地方動(dòng)態(tài)調(diào)整首套房貸款利率下限；鼓勵(lì)有條件的地區(qū)對(duì)引進(jìn)人才、生育二孩或三孩家庭、進(jìn)城務(wù)工人員等購(gòu)買商品房（含二手房）給予補(bǔ)貼。河南省表示，今年將進(jìn)一步規(guī)范商品房預(yù)售資金監(jiān)管，逐步提高預(yù)售門檻，以鄭州、開封為試點(diǎn)，積極探索預(yù)售制度改革和現(xiàn)房銷售。河南首批“保交樓”專項(xiàng)借款項(xiàng)目交房時(shí)間表同時(shí)出爐，第一批專項(xiàng)借款項(xiàng)目10月底前全部建成交付，第二批年底前交付50%。穩(wěn)地產(chǎn)政策仍在有序推進(jìn)中，但1月各地商品房成交未改下降趨勢(shì)，尤其是二線城市的成交量降幅最大，繼續(xù)關(guān)注銷售數(shù)據(jù)。
官員表態(tài)加息將持續(xù)。多位美聯(lián)儲(chǔ)官員表示，遏制通脹的工作尚未結(jié)束，需要繼續(xù)維持足夠緊縮的貨幣政策來抗擊通脹，同時(shí)這也是一場(chǎng)持久戰(zhàn)，將導(dǎo)致利率高于市場(chǎng)預(yù)期。市場(chǎng)承壓，科技股領(lǐng)跌。
關(guān)注綜合、通信、農(nóng)林牧漁、國(guó)防軍工行業(yè)。景氣度高的行業(yè)指的是未來該行業(yè)符合國(guó)家戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級(jí)目標(biāo)，成長(zhǎng)空間大，同時(shí)目前營(yíng)收處于快速擴(kuò)張的狀態(tài)。而交易擁擠度高往往容易造成踩踏，是板塊回落的一大隱憂。所以高景氣度、低擁擠度板塊值得重點(diǎn)關(guān)注，從數(shù)據(jù)上看，高景氣度一般擁有高ROE、高利潤(rùn)增長(zhǎng)率，交易擁擠度的指標(biāo)一般由行業(yè)的成交額演算得來，當(dāng)前主要為綜合、通信、農(nóng)林牧漁、國(guó)防軍工行業(yè)。
總的來說，A股進(jìn)入年報(bào)披露窗口，關(guān)注業(yè)績(jī)扭虧及業(yè)績(jī)延續(xù)高增長(zhǎng)板塊。北向資金連續(xù)四日小幅凈流出，內(nèi)資有望接力，公募、私募基金倉(cāng)位底部回升，融資余額上升，股指估值處在低位。當(dāng)前處在宏觀數(shù)據(jù)真空期，盤面成交量萎縮，結(jié)構(gòu)化行情持續(xù)，短期高頻數(shù)據(jù)帶來擾動(dòng)，但中國(guó)復(fù)蘇進(jìn)程持續(xù)，市場(chǎng)態(tài)度已發(fā)生轉(zhuǎn)變，A股長(zhǎng)期樂觀對(duì)待。市場(chǎng)熱點(diǎn)多在科技板塊，且中小企業(yè)盈利反彈力度更大，多IM空IH的套利策略更為穩(wěn)健，單邊建議回調(diào)做多IM、IC。行業(yè)關(guān)注綜合、通信、農(nóng)林牧漁、國(guó)防軍工板塊。
策略
單邊謹(jǐn)慎偏多，套利多IM、空IH
風(fēng)險(xiǎn)
若中美關(guān)系轉(zhuǎn)差、海外貨幣政策超預(yù)期收緊、發(fā)生主權(quán)債務(wù)危機(jī)、地緣風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)，股指有下行風(fēng)險(xiǎn)
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