>> 國投安信期貨-棉花2月度供需報告解讀：22／23年度全球棉花產(chǎn)銷均下調(diào)，報告影響偏中性-230209
| 上傳日期： |
2023/2/9 |
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來源： |
國投安信期貨 |
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作者： |
曹凱 |
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2022/23年度供需數(shù)據(jù)調(diào)整情況:
美國農(nóng)業(yè)部2月份供需報告總體影響偏中性，全球22/23年度產(chǎn)量下調(diào)22.3萬噸，消費(fèi)繼續(xù)下調(diào)4.2萬噸，全球期末庫存減少18.5萬噸。其中美棉22/23年度產(chǎn)量和出口均未做調(diào)整，期末庫存小幅上調(diào)2.2萬噸。美國農(nóng)業(yè)部連續(xù)下調(diào)全球棉花消費(fèi)，年度消費(fèi)量已經(jīng)跌至近幾年低位，預(yù)計后續(xù)下調(diào)空間或有限;供給端印度產(chǎn)量大幅下調(diào)21.8萬噸，印度22/23年度棉花上市持續(xù)大幡偏慢，此前普遍有產(chǎn)量下調(diào)的預(yù)期，消費(fèi)端中國消費(fèi)上調(diào)10.9萬噸，主要因中國放開后需求的復(fù)蘇?？傮w看這次報告影響偏中性，中期繼續(xù)關(guān)注美棉的出口數(shù)據(jù)，近期中國對于美棉采購好轉(zhuǎn)，也是中國放開后需求復(fù)蘇一種表現(xiàn)，但持續(xù)性有待觀察，供給端繼續(xù)關(guān)注印度22/23年度產(chǎn)量，以及北半球的種植情況。
全球棉花22/23年度產(chǎn)量環(huán)比上月下調(diào)22.3萬噸，其中中國上調(diào)10.9萬噸，印度大幅下調(diào)21.8萬噸至555.2萬噸，巴基斯坦產(chǎn)量上調(diào)4.3萬噸。印度22/23年度棉花上市持續(xù)大幅偏慢，截至2023年2月6日當(dāng)周，印度2022/23年度的棉花累計上市量約215.45萬噸，較三年均值累計減少約147.82萬噸，造成這種局面原因是，印度部分地區(qū)減產(chǎn)，以及籽棉收購價格下跌導(dǎo)致棉農(nóng)惜售，籽棉長期保存會導(dǎo)致品質(zhì)下降，近期印度加工量或有所加速，前期惜售農(nóng)民或加快銷售。截至2月4日巴西2022/23年度棉花種植完成81.0%，同比增1.5個百分點，較前三年均值持穩(wěn)。
全球棉花22/23年度消費(fèi)下調(diào)4.2萬噸，其中中國消費(fèi)上調(diào)10.9萬噸，印度消費(fèi)下調(diào)4.4萬噸，越南下調(diào)2.1萬噸。全球棉花消費(fèi)經(jīng)歷了連續(xù)下調(diào)之后，消費(fèi)量已經(jīng)降至近幾年低位，預(yù)計后續(xù)下降空間或有限，但中期棉花消費(fèi)仍呈現(xiàn)偏弱的情況。
全球棉花22/23年度進(jìn)口下調(diào)25.8萬噸，其中巴基斯坦進(jìn)口下調(diào)10.9萬噸，印尼進(jìn)口下調(diào)6.5萬噸。全球棉花22/23年度出口下調(diào)27.8萬噸，其中印度出口下調(diào)13.1萬噸，巴西出口下調(diào)6.5萬噸，美棉出口未作調(diào)整。全球棉花進(jìn)出口呈現(xiàn)下降的局面。
全球棉花22/23年度期末庫存下調(diào)18.5萬噸，其中印度下調(diào)8.7萬噸，澳大利亞下調(diào)4.3萬噸，巴西上調(diào)6.6萬噸，美國上調(diào)2.2萬噸。全球供需數(shù)據(jù)調(diào)整偏多，美棉平衡表偏空，但從平衡表寬松和緊張程度來看，美棉平衡表仍好于全球平衡表，近期中國對于美棉采購增加（中國放開之后對于美棉需求也在好轉(zhuǎn))。全球供給端后續(xù)變數(shù)仍要看印度，消費(fèi)端經(jīng)過連續(xù)下調(diào)之后，繼續(xù)下降空間或受限。中短期繼續(xù)關(guān)注美棉出口需求和印度產(chǎn)量，后續(xù)重點關(guān)注北半球新年度種植情況。
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