>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：農(nóng)產(chǎn)品-230210
| 上傳日期： |
2023/2/10 |
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pdf 共15頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
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作者： |
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棕櫚油：機(jī)構(gòu)給出1月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量、出口和庫存預(yù)估，產(chǎn)量預(yù)估區(qū)間136-141.6萬噸，出口預(yù)估區(qū)間111.6-130.6萬噸，庫存預(yù)估區(qū)間204.8-223萬噸。雖然受洪水影響，馬來棕櫚油產(chǎn)量下降，但是主要消費國庫存高企，且棕櫚油性價比下降，導(dǎo)致出口下滑幅度也很大，市場目前對于馬來降庫的預(yù)期并不強(qiáng)烈。關(guān)注馬來1、2月實際產(chǎn)量和庫存。印尼暫停部分出口許可證，由于目前的出口偏淡，所以暫時影響有限，主要的影響可能在3月份東南亞齋月前的備貨季節(jié)。國內(nèi)棕櫚油庫存目前仍然高企，預(yù)期3月份之后降庫。
豆油：市場關(guān)注春節(jié)后餐飲消費的恢復(fù)情況，CBOT大豆維持高位運行仍對豆油價格構(gòu)成支撐，但是預(yù)計巴西大豆上市進(jìn)度很快將跟上，要防范巴西大豆集中上市后CBOT大豆的回落風(fēng)險。
菜油：預(yù)計菜籽壓榨量將維持高位，市場預(yù)計儲備的影響在2月份結(jié)束，菜油將開始累庫。
全球的油料作物供應(yīng)總體來看是增加的，在馬來和印尼的產(chǎn)量沒有出問題，以及隨著巴西大豆集中上市，暫時來看上游原料仍然缺乏上漲動能。國內(nèi)方面，關(guān)注三大油脂的供需變化。棕櫚油關(guān)注3月份以后國內(nèi)棕櫚油庫存是否會持續(xù)下降及降庫速度。大豆4-6月的采購進(jìn)度還是偏慢，市場關(guān)注巴西大豆集中上市后的國內(nèi)的采購進(jìn)度，關(guān)注消費情況及進(jìn)口大豆成本的變化。菜油關(guān)注累庫程度和現(xiàn)貨價格變化。三大油脂暫時來看還是震蕩走勢，按照震蕩思路操作，不過2022年10月份以來，三大油脂的高點在下移，短期油脂仍缺乏明顯上漲動能，建議豆油靠近震蕩區(qū)間上沿做空。
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