>> 中信期貨-黑色組日報：宏觀向好發(fā)酵，板塊延續(xù)強勢-230210
| 上傳日期： |
2023/2/10 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
俞塵泯 |
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黑色：宏觀向好發(fā)酵，板塊延續(xù)強勢
邏輯：現(xiàn)貨市場情緒有所企穩(wěn)，出貨繼續(xù)增加，部分城市基建需求提升，昨日盤面在1月社融超預(yù)期表現(xiàn)下，大幅走高。宏觀方面，受疫情影響，12月經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳；國常會要求持續(xù)關(guān)注當前經(jīng)濟社會發(fā)展工作，推動經(jīng)濟運行在年初穩(wěn)步回升；多地繼續(xù)放松房產(chǎn)銷售政策，進一步穩(wěn)地產(chǎn)信心較強；1月PMI重回榮枯線以上，建筑業(yè)PMI大幅走高，經(jīng)濟恢復(fù)趨勢不變。
行業(yè)方面，本周表觀需求季節(jié)性回升，其中卷板庫存出現(xiàn)去化，出口表現(xiàn)強勢重新出現(xiàn)向上驅(qū)動。鐵水產(chǎn)量穩(wěn)步上行，鋼廠按需采購，原料庫存消耗幅度可觀，存在補庫需求；產(chǎn)地煤礦復(fù)工數(shù)量逐步增多，供應(yīng)平穩(wěn)恢復(fù)；蒙煤通關(guān)維持高位，整體供給高位；進口澳煤到港。鋼廠生產(chǎn)利潤仍然偏低，檢修量減少，2月鋼廠存在階段性復(fù)產(chǎn)和補庫需求；本周鐵礦發(fā)運大幅回升，到港量出現(xiàn)一定下降，鋼廠采購積極性減少，港口繼續(xù)累庫；但由于海外高發(fā)運的延續(xù)，后續(xù)緊缺趨勢有所松動。廢鋼價格偏強運行，鋼廠到貨逐步增加，日耗和補庫驅(qū)動整體走高。玻璃短期需求難以好轉(zhuǎn)，庫存壓力仍然較大，年后需求有待檢驗，整體低位震蕩為主；純堿供需預(yù)期向好，強行驅(qū)動放緩；進一步向上需看到產(chǎn)業(yè)格局繼續(xù)緊張。
整體而言，近期市場交易的核心在于宏觀預(yù)期的異動、需求的預(yù)期博弈以及鋼廠生產(chǎn)積極性的恢復(fù)；爐料廠內(nèi)庫存偏低，短期存在補庫預(yù)期；煤焦供給較鐵礦寬松，但因前期跌幅較大，短期鐵礦補跌。國內(nèi)寬松政策落地，中期向好趨勢不變，預(yù)計在旺季來臨前仍存在一定支撐。隨著鋼廠利潤逐步恢復(fù)，進入2月后，存在階段性復(fù)產(chǎn)預(yù)期。預(yù)計本月板塊寬幅震蕩，建議謹慎參與或在階段性回調(diào)后介入多單。
風險因素：地產(chǎn)政策續(xù)發(fā)、下游補庫加快（上行風險）；鋼廠主動檢修、需求大幅走弱（下行風險）
中線展望：震蕩
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