>> 中航證券-西部數(shù)據(jù)(WDC.US)FY23Q2業(yè)績點評：利潤由盈轉(zhuǎn)虧，預(yù)計下季度持續(xù)虧損-230208
| 上傳日期： |
2023/2/10 |
大小： |
1899KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
中航證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉牧野 |
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◆盡管營收處于業(yè)績指引高位，利潤由盈轉(zhuǎn)虧。
西部數(shù)據(jù)于2022年12月30日結(jié)束了其2023財年第二財季，F(xiàn)Y23Q2Non-GAAP營業(yè)收入為31.07億美元，貼近此前業(yè)績指引上限,同比-36%/環(huán)比17%。Non-GAAP毛利率為17.4%，同比-16.2pct環(huán)比9.3pct。毛利率為17.4%,同比16.2pct/環(huán)比-9.3pct. Non-GAAP營業(yè)虧損為1.19億美元，去年同期營業(yè)利潤為8.82億美元，上季度為3.07億元，由盈轉(zhuǎn)虧。Non-GAAP每股虧損為0.42美元，去年同期每股收益為2.30美元，上季度每股收益為0.20美元。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)由.上季度的128天增長至133天，去年同期為102天。
◆云、客戶端、消費者三大業(yè)務(wù)均同比回落，消費者業(yè)務(wù)受季節(jié)性影響環(huán)比改善。
云業(yè)務(wù):營業(yè)收入為12.24億美元,占總收入的39%,同比-36%/環(huán)比-33%，銷售給云客戶和智能視頻客戶的企業(yè)硬盤需求下降被閃存出貨量的增長抵消一部分。
客戶端業(yè)務(wù):營收為10.89億美元,占總收入的35%,同比41%6/環(huán)比-11%,主要系閃存價格承壓導(dǎo)致業(yè)績下滑，硬盤出貨量環(huán)比增長，PC用客戶端SSD出貨量同比下滑。
消費者業(yè)務(wù):營收為7.94億美元，占總收入的26%,同比-25%/環(huán)比+17%,零售硬盤和閃存的季節(jié)性增長驅(qū)動環(huán)比增長，零售硬盤出貨量同比下滑與閃存價格壓力共同導(dǎo)致營收同比下滑。
◆閃存、HDD價格承壓環(huán)比下滑約20%，出貨量分化閃存環(huán)比改善HDD尚未止跌。
閃存:營業(yè)收入為16.57億美元，占總收入的53.16%，同比-37%/環(huán)比4%。毛利率為15%，同比-21pct環(huán)比-10pct, Bit出貨量環(huán)比增長20%，ASP環(huán)比下滑20%。
HDD:營業(yè)收入為14.50億美元，占總收入的46.84%，同比34%/環(huán)比28%。毛利率為21%，同比-10pct/環(huán)比-8%。EB出貨量環(huán)比下滑35%，ASP為99美元，同比+2%/環(huán)比-21%。
◆業(yè)績指引悲觀，預(yù)計Q3盈利能力持續(xù)下滑虧損擴大。
公司預(yù)計FY23Q3 Non-GAAP營業(yè)收入將落在26- 28億美元，業(yè)績指引中值較Q2營收環(huán)比-13%; Non-GAAP毛利率為9.0%6-11.0%，較本期毛利率環(huán)比滑落6.48.4pct;每股虧損1.401.70美元。
◆進一步降低資本支出，自1月起閃存減產(chǎn)30%。
公司:進一一步減少資本支出以調(diào)整供應(yīng),目前2023財年預(yù)計現(xiàn)金資本支出比六個月前下降近40%，同時目標(biāo)將在2023財年結(jié)束前將季度運營費用降至6億美元以下。
閃存:自1月起晶圓開工率下降30%。Premium WD_ BLACK客戶端SSD的容量出貨、單位出貨量和平均容量均創(chuàng)下新紀錄。BiCS5占Q2閃存營收的70%，下一代3DNAND節(jié)點BiCS8已進入產(chǎn)品化階段。
硬盤: 22TBCMR硬盤已完成認證，并開始向多個云計算和主要OEM客戶交付，未來將與SMR一起成為公司的增長引擎。
◆風(fēng)險提示:宏觀經(jīng)濟持續(xù)下行、終端需求不及預(yù)期、市場競爭加劇等。
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