久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

基金收益預(yù)測(cè)的APB增強(qiáng)模型
　　開(kāi)放式基金已經(jīng)成為個(gè)人投資者參與證券投資的主要渠道。雖然越來(lái)越多的基金經(jīng)理采用被動(dòng)策略，但是大多數(shù)基金經(jīng)理仍認(rèn)為通過(guò)主動(dòng)管理能為投資者帶來(lái)超額收益。對(duì)基金經(jīng)理業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)存在的一個(gè)普遍問(wèn)題是基金之間存在相似的策略，從而導(dǎo)致模型殘差具備一定的相關(guān)性，降低了對(duì)基金經(jīng)理的區(qū)分能力。
　　本文基于基金收益率和基金投資目標(biāo)，構(gòu)建了一個(gè)額外的基準(zhǔn)—主動(dòng)可比基準(zhǔn)（APB），其計(jì)算方式為取同類基金收益均值。然后使用Carhart四因子模型作為基礎(chǔ)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估模型，通過(guò)將APB殘差加入到四因子模型中構(gòu)建APB增強(qiáng)模型。
　　本文的核心問(wèn)題是，與傳統(tǒng)四因子模型相比，APB增強(qiáng)模型是否能更好地預(yù)測(cè)基金經(jīng)理獲取alpha收益的能力。本文的研究結(jié)果表明，引入APB增強(qiáng)模型顯著地降低了同類基金之間的回歸殘差相關(guān)性，說(shuō)明了APB成功地捕捉了同類基金的特質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)共性。通過(guò)組合構(gòu)建，本文發(fā)現(xiàn)主動(dòng)基金經(jīng)理的alpha能力確實(shí)存在，而且APB增強(qiáng)模型在多個(gè)基金類別中顯著提高了對(duì)優(yōu)質(zhì)基金的識(shí)別能力。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告基于相關(guān)文獻(xiàn)，不構(gòu)成投資建議。