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蛋白粕
　　1、供給：1-4月進(jìn)口預(yù)估800（+0）、630（+85）、610（-5）、735，預(yù)報(bào)累計(jì)2775萬(wàn)噸，預(yù)報(bào)累計(jì)同比2.2%，預(yù)報(bào)累計(jì)環(huán)比-6.8%。
　　2、需求：2月3日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)主流油廠豆粕隱性庫(kù)存557萬(wàn)噸，環(huán)比-0.75%，同比-7.77%。國(guó)內(nèi)主流油廠豆粕未執(zhí)行合同346萬(wàn)噸，環(huán)比+43.00%，同比+23.00%。
　　3、庫(kù)存：2月3日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)主流油廠豆粕庫(kù)存45萬(wàn)噸，環(huán)比-14.00%，同比+74.00%。
　　4、基差：2023年02月10日豆粕活躍合約基差697元/噸(周環(huán)比-13),菜粕活躍合約基差179元/噸(周環(huán)比-07)。
　　5、利潤(rùn)：2023年02月10日進(jìn)口榨利美灣豆-376.00元/噸（周環(huán)比-23.86），美西豆-459.97元/噸（周環(huán)比54.82），南美豆-141.24元/噸（周環(huán)比94.57），加菜籽-457.96元/噸（周環(huán)比-139.89）。
　　6、總結(jié)：上周供需報(bào)告多空參半，美豆高位震蕩。短期看，巴西收割進(jìn)度同比仍偏慢，美豆價(jià)格堅(jiān)挺，料豆粕跟隨；中國(guó)進(jìn)口菜籽到港大增，菜粕供應(yīng)預(yù)期增加。1-4月大豆進(jìn)口預(yù)報(bào)量環(huán)同比下降。油廠開機(jī)率預(yù)計(jì)逐漸提高，但受到3月兩會(huì)約束。下游陸續(xù)有備貨需求。料蛋白粕延續(xù)高位震蕩走勢(shì)。中期看，2月仍需要觀察南美天氣變化，22/23年度全球豆類市場(chǎng)供需略轉(zhuǎn)松，但幅度存變數(shù)。2月底農(nóng)業(yè)展望論壇，預(yù)計(jì)美豆23/24年度面積或增。春節(jié)后蛋白粕需求料偏弱運(yùn)行，或步入周期性下行趨勢(shì)。長(zhǎng)期看，如果天氣較好，南美豆新作上市，疊加春節(jié)后需求淡季，蛋白粕價(jià)格料偏弱運(yùn)行。若南美豆產(chǎn)量不增反降，蛋白粕仍易漲難跌。
　　操作建議：期貨：觀望。期權(quán)：期權(quán)雙賣策略。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：國(guó)際局勢(shì)動(dòng)蕩；中美關(guān)系惡化；南美天氣惡化；中國(guó)需求超預(yù)期