>> 格林大華期貨-國(guó)債期貨周報(bào)：信貸如期開(kāi)門(mén)紅-230211
| 上傳日期： |
2023/2/13 |
大小： |
1652KB |
| 格式： |
pdf 共20頁(yè) |
來(lái)源： |
格林大華期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
劉洋 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
因素分析：
利多因素：1月CPI同比增長(zhǎng)2.1%，略低于萬(wàn)得一致預(yù)期的2.3%。1月PPI同比下降0.8%，降幅大于預(yù)期的下降0.5%。1月通脹數(shù)據(jù)略遜預(yù)期。春節(jié)后30大中城市商品房成交面積與2022年同期相似，未顯著回升。1月乘用車(chē)零售銷(xiāo)量同比下降37.9%，環(huán)比下降40.4%。
利空因素：1月份人民幣貸款增加4.9萬(wàn)億元，大幅好于市場(chǎng)預(yù)期的4.08萬(wàn)億元。1月末M2同比增長(zhǎng)12.6%，超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期的11.5%。近期多地樓市政策持續(xù)放松，包括下調(diào)首套房貸款利率、調(diào)整住房限購(gòu)范圍、優(yōu)化二套房認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、擴(kuò)大購(gòu)房補(bǔ)貼和金融支持、下調(diào)首付比例、提高貸款額度等。
操作建議：1月信貸開(kāi)門(mén)紅符合我們?cè)?月15日周報(bào)中的預(yù)期。仔細(xì)分析結(jié)構(gòu)，企業(yè)部門(mén)新增中長(zhǎng)期貸款和短期貸款都大幅超過(guò)上年同期，有各地政府新年伊始著力穩(wěn)增長(zhǎng)拼經(jīng)濟(jì)的因素，信貸資金側(cè)重于基建和制造業(yè)。但居民部門(mén)中長(zhǎng)期新增貸款環(huán)比僅小幅增加，與1月房地產(chǎn)銷(xiāo)售高頻數(shù)據(jù)相互印證。1月新增社融基本符合市場(chǎng)預(yù)期，企業(yè)信貸同比大幅增加的部分原因是企業(yè)債發(fā)行同比減少。1月通脹數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期，國(guó)內(nèi)通脹壓力較小。中短期國(guó)債期貨可能繼續(xù)震蕩格局。交易型投資適量資金波段操作。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀政策邊際變化，疫情變化，全球地緣政治變化，市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)。
|
|
