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宏觀端：美國(guó)1月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為51.7萬(wàn)遠(yuǎn)高于預(yù)期和前值，勞動(dòng)參與率為62.4%高于預(yù)期和前值，失業(yè)率為3.4%低于預(yù)期和前值，平均時(shí)薪同比增速為4.4%低于預(yù)期和前值，疊加1月ISM非制造業(yè)PMI為55.2高于預(yù)期和前值、2月消費(fèi)者一年期通脹預(yù)期為4.2%高于預(yù)期和前值，使CME利率期貨預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)加息終點(diǎn)利率升至5%以上，即3月和5月或分別加息25個(gè)基點(diǎn)，美元指數(shù)震蕩偏強(qiáng)而令貴金屬價(jià)格承壓。
　　上游端：中國(guó)港口銅精礦入港量較上周減少，或使國(guó)內(nèi)2月銅精礦供需緊平衡；國(guó)內(nèi)廢銅供給增加或使中國(guó)2月粗銅生產(chǎn)量環(huán)比增加，南方煉廠粗銅庫(kù)存量較高致南方粗銅加工費(fèi)連續(xù)上漲；高生產(chǎn)利潤(rùn)或使中國(guó)2月電解銅生產(chǎn)量環(huán)比增加，但是大冶有色、浙江江銅富冶和鼎銅業(yè)、銅陵金冠、白銀有色、青海銅業(yè)和江西銅業(yè)（本部）精煉產(chǎn)能共計(jì)250萬(wàn)噸在3-4月將進(jìn)入檢修期；以上說(shuō)明基差呈現(xiàn)Contango結(jié)構(gòu)且擴(kuò)大，使銅冶煉廠出貨換現(xiàn)意愿降低，國(guó)內(nèi)電解銅社會(huì)庫(kù)存量邊際下降或預(yù)示現(xiàn)貨價(jià)格將企穩(wěn)。
　　下游端：精銅桿（再生銅桿）產(chǎn)能開(kāi)工率較上周升高（升高）；隨著企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)與消費(fèi)逐步恢復(fù)而新增訂單增多，4-5月為銅材加工企業(yè)開(kāi)工旺季，或使2月銅材企業(yè)產(chǎn)能開(kāi)工率環(huán)比升高，具體而言：銅板帶、銅管、銅漆包線、黃銅棒產(chǎn)能開(kāi)工率或環(huán)比升高；銅電線纜、銅箔產(chǎn)能開(kāi)工率或環(huán)比下降。以上說(shuō)明國(guó)內(nèi)電解銅下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)明顯增加促下游詢貨積極性升溫且現(xiàn)貨成交持續(xù)回暖。
　　投資策略：預(yù)計(jì)滬銅價(jià)格或先弱后強(qiáng)，關(guān)注66000-68000附近支撐位及71000-73000附近壓力位，建議投資者單邊以短線輕倉(cāng)區(qū)間操作為主，多邊關(guān)注逢低做多滬銅基差與近遠(yuǎn)月價(jià)差的套利機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：關(guān)注2月14日美國(guó)1月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)，15日英國(guó)1月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)、美國(guó)1月零售銷售與工業(yè)產(chǎn)出，16日美國(guó)1月新屋開(kāi)工與營(yíng)建許可及生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)與初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)，17日英國(guó)1月零售銷售。