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【行情觀點(diǎn)】
　　鋼材方面，需求環(huán)比好轉(zhuǎn)，整體仍處于較低水平，后期復(fù)工將加快。噸鋼利潤偏低，鋼廠提產(chǎn)積極性不高，產(chǎn)量緩慢回升，累庫逐漸放緩。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍是主線，節(jié)奏面臨反復(fù)，力度有待觀察。雖然房地產(chǎn)等利好政策持續(xù)釋放，不過房屋、汽車銷售依然偏弱，樂觀預(yù)期降溫。盤面弱勢中波動(dòng)加劇，下方仍有一定支撐，關(guān)注需求復(fù)蘇力度及宏觀惰緒變化。
　　鐵礦方面，供應(yīng)端上周澳洲受到事故和天氣的影響，短期發(fā)運(yùn)出現(xiàn)下滑，國內(nèi)到港量反彈。需求端鋼廠鐵水產(chǎn)量上升，未來想繼續(xù)大幅復(fù)產(chǎn)需要終端需求好轉(zhuǎn)的配合。鐵礦全國港口庫存累庫速度出現(xiàn)放緩，鋼廠進(jìn)口礦庫存仍處低位。整體來看，終端需求轉(zhuǎn)暖，疊加1月社融數(shù)據(jù)較好，需求端對鐵礦仍然產(chǎn)生支撐，但目前價(jià)格已經(jīng)包含部分樂觀預(yù)期，我們預(yù)計(jì)鐵礦走勢高位震蕩為主。
　　焦炭方面，現(xiàn)貨第三輪提降在途。需求端，鐵水繼續(xù)提產(chǎn)但利潤仍不佳，鋼廠的焦炭庫存也補(bǔ)充完畢，因此有繼續(xù)壓降的訴求。供應(yīng)端，焦化利潤雖有所恢復(fù)但仍較差，焦炭供應(yīng)低位小幅回升，產(chǎn)地庫存稍有累積。需求暫穩(wěn)，成本有下移預(yù)期，焦炭現(xiàn)貨在此位置恐選擇先向下，但空間目前看打不開。期價(jià)跌回到貼水格局后，跟隨鋼價(jià)情緒震蕩偏弱整理。
　　焦煤方面，現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)再次分化，主焦暫穩(wěn)配焦有跌。國內(nèi)焦煤礦產(chǎn)量還未完全恢復(fù)至年前高位水平，累庫壓力暫時(shí)還不算明顯。下游焦化和鋼廠利潤都不佳，仍對高價(jià)位焦煤存壓價(jià)訴求。蒙煤恢復(fù)通車至近千車，但改關(guān)口競拍價(jià)恐適成溢價(jià)。據(jù)傳中方相關(guān)火運(yùn)暫停，不提倡企業(yè)參與競拍，可能短期蒙煤供應(yīng)有擾動(dòng)。而澳煤報(bào)價(jià)飆漲失去價(jià)格優(yōu)勢，導(dǎo)致市場對短期焦煤供應(yīng)增量的預(yù)期下調(diào)，因此焦煤價(jià)格短期恐暫穩(wěn)，期價(jià)跟隨震蕩偏弱為主。
　　硅錳方面，主流礦山遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)普漲。據(jù)悉，南非電力供需有所失衡，持續(xù)關(guān)注分時(shí)間段停電影響程度，短期內(nèi)預(yù)計(jì)影響較小。對于硅錳的影響較為積極，預(yù)計(jì)硅錳價(jià)格較為抗跌。
　　硅鐵方面，硅鐵年后開工率較好，市場庫存繼續(xù)上升，對于硅鐵價(jià)格高度形成一定壓制。需求端主要關(guān)注鋼招動(dòng)向，目前鋼廠內(nèi)庫存水平較為健康，預(yù)計(jì)鋼招價(jià)格有一定下行壓力。推薦多跬錳空硅鐵套利策略。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)大幅下滑，去產(chǎn)能、環(huán)保限產(chǎn)顯著加碼。