>> 軟庫中華-捷利交易寶(08017.HK)SaaS服務(wù)銷售亮眼且數(shù)據(jù)產(chǎn)品持續(xù)受機構(gòu)客戶青睞，維持「買入」評級，目標價維持每股1.38港元-230213
| 上傳日期： |
2023/2/13 |
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pdf 共7頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
褚凱源 |
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捷利交易寶(08017.HK)公佈22/23財年首九個月累計營收7,605.5萬港元，按年增加約26.1%，其中前臺交易服務(wù)/行情數(shù)據(jù)服務(wù)/託管及雲(yún)基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)/SaaS服務(wù)/其他增值服務(wù)收入佔比為31.6%/14.1%/4.3%/33.4%/16.6%；首三季毛利率按年同期上升約2.6百分點至86.5%，歸屬母公司股東的淨利潤上升123.9%至約3,643.8萬港元。
22/23財年首九個月表現(xiàn)回顧
集團首三季整體表現(xiàn)符合我們預期，其累計收入按年上升約26.1%至7,605.5萬港元，當中前臺交易服務(wù)/行情數(shù)據(jù)服務(wù)/託管及雲(yún)基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)/SaaS服務(wù)/其他增值服務(wù)收入分別按年+6.3%/+0.4%/-7.4%/+29.5%/+228.9%至約2,405.2萬/1,072.9萬/3.3百萬/2,542.2萬/1,260.2萬港元。集團的SaaS服務(wù)及其他增值服務(wù)持續(xù)上升帶動整體收益增長，毛利按年增加30.1%至約6,577.1萬港元，毛利率上升約2.6百分點至86.5%。集團首九個月歸母淨利潤按年增加123.9%至約3,643.8萬港元，歸母淨利潤率按年上升約20.9百分點至47.9%，當中約9.2百萬港元來自其他非經(jīng)常性收益，主要由其金融資產(chǎn)的公平值收益增加所致。
增值服務(wù)數(shù)據(jù)產(chǎn)品持續(xù)受機構(gòu)客戶青睞
集團增值服務(wù)中的數(shù)據(jù)產(chǎn)品銷售增長明顯，帶動增值服務(wù)於22/23財年首九個月收入按年上升228.9%至1,260.2萬元，收入佔比由5.8%按年上升至16.6%，因集團的數(shù)據(jù)產(chǎn)品如首次公開發(fā)售券商數(shù)據(jù)及中港通等數(shù)據(jù)逐漸受市場歡迎。不少已上市公司關(guān)注中港市場之間的互聯(lián)互通機制，欲透過進入港股通吸引內(nèi)地投資者，並陸續(xù)向集團購買市場交易數(shù)據(jù)產(chǎn)品作比較分析，以部署滿足港股通通道的後選條件。
另外，作量化交易的專業(yè)機構(gòu)投資者客戶對深化數(shù)據(jù)的要求有所提升，集團未來將加大對數(shù)據(jù)挖掘及研究的投入並開發(fā)更多深化數(shù)據(jù)產(chǎn)品。我們觀察到該類機構(gòu)投資者向集團購買大數(shù)據(jù)產(chǎn)品有持續(xù)趨勢，未來配合集團交易寶國際版推出至東南亞海外市場後，相信擴大新加坡等海外機構(gòu)客戶的基數(shù)將再刺激較高毛利的數(shù)據(jù)產(chǎn)品銷售
SaaS服務(wù)創(chuàng)季度銷售新高且未來豐富平臺功能
截至2023年1月，集團交易寶公版註冊用戶數(shù)按年上升13.7%至75.7萬。隨著公版及AIPO註冊用戶數(shù)不斷累積，集團穩(wěn)定吸納新機構(gòu)客戶使用交易寶公版，帶動集團的SaaS服務(wù)於22/23財年首九個月收入按年上升29.5%至2,542.2萬元，而第三季度的SaaS服務(wù)更創(chuàng)銷售新高至9.0百萬。而集團計劃未來透過全資附屬公司TradeGo Markets營運一個於非交易時段交易的場外電子交易平臺以豐富交易寶平臺功能，讓將於聯(lián)交所進行首次公開發(fā)售的上市公司於上市前作暗盤交易, TradeGo Markets亦已向證監(jiān)會就第1類(證券交易)及第7類(提供自動化交易服務(wù))提交牌照申請。
SaaS服務(wù)銷售亮眼且數(shù)據(jù)產(chǎn)品持續(xù)受機構(gòu)客戶青睞，維持「買入」評級，目標價維持每股1.38港元
集團22/23財年首三季整體表現(xiàn)符合我們預期，集團的交易寶公版創(chuàng)季度銷售新高且逐步部置新增首次公開發(fā)售上市公司的暗盤交易賦能平臺。而集團的數(shù)據(jù)產(chǎn)品持續(xù)受上市公司及專業(yè)機構(gòu)投資者等客戶歡迎，帶動集團的其他增值服務(wù)維持高增長勢頭。我們預期隨交易寶國際版的推出，將特別對集團較高毛利的SaaS服務(wù)及增值服務(wù)的銷售有刺激作用，若國際版成功於東南亞市場推廣，將為SaaS服務(wù)及增值服務(wù)開啟第二成長曲線以進一步鞏固集團的盈利能力。另外，我們關(guān)注到最近內(nèi)地監(jiān)管機構(gòu)加強規(guī)管券商為內(nèi)地客跨境開戶的活動，但我們認為對集團的業(yè)務(wù)影響有限，因集團主要提供交易平臺軟件及數(shù)據(jù)資訊予券商等機構(gòu)客戶以收取特定服務(wù)費，而平臺中就券商每次開戶驗證功能所收取的費用收入有限。根據(jù)我們的預測，集團22/23、23/24及24/25財年的淨利潤分別為約4,198.8萬/4,953.6萬/5,769.5萬港元，考慮到其他非經(jīng)常性收益變動及對未來交易寶公版和深化數(shù)據(jù)產(chǎn)品銷售樂觀等因素，我們維持集團「買入」評級，目標價維持每股1.38港元，相當於19.3/16.3/14.0x預測市盈率
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