>> 東莞證券-艾能聚(834770)北交所新股研究報(bào)告之艾能聚：乘光伏行業(yè)之東風(fēng)而起，聚焦光伏電站投資運(yùn)營(yíng)-230217
| 上傳日期： |
2023/2/17 |
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| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
劉興文 |
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公司是浙江省分布式光伏電站投資運(yùn)營(yíng)知名企業(yè)。目前，公司已形成以多晶硅電池片制造為支撐，以自持分布式光伏電站投資運(yùn)營(yíng)為新增長(zhǎng)點(diǎn)的業(yè)務(wù)格局。2017-2022年，公司營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)呈先下降后回升趨勢(shì)，2022年公司營(yíng)收達(dá)4.33億元，同比增長(zhǎng)26.64%，歸母凈利潤(rùn)達(dá)0.62億元，同比增長(zhǎng)35.19%。2019年-2022年上半年，公司的晶硅太陽能電池片收入占比維持在60%以上，公司分布式光伏電站開發(fā)及服務(wù)的收入規(guī)模逐步擴(kuò)大。
公司有望受益于光伏行業(yè)的高景氣。公司的產(chǎn)品和服務(wù)覆蓋了分布式光伏電站投資運(yùn)營(yíng)、分布式光伏電站開發(fā)及服務(wù)和晶硅太陽能電池片三大環(huán)節(jié)。2023年1月，國家能源局發(fā)布的《新型電力系統(tǒng)發(fā)展藍(lán)皮書（征求意見稿）》提出，到2030年，要推動(dòng)新能源成為發(fā)電量增量主體，裝機(jī)占比超過40%，發(fā)電量占比超過20%。2021年新能源發(fā)電量占總發(fā)電量的比重僅為12%，隨著我國推進(jìn)新型電力系統(tǒng)建設(shè)，光伏、風(fēng)電新能源將逐步成為發(fā)電量增量主體，公司未來有望受益于光伏行業(yè)的高景氣。
公司聚焦區(qū)域性發(fā)展，光伏電站裝機(jī)規(guī)模有望進(jìn)一步擴(kuò)大。2021年，浙江省是我國分布式光伏新增裝機(jī)容量排名前五的省區(qū)之一，浙江省的分布式光伏電站建設(shè)發(fā)展快速，屋頂資源業(yè)主合作意愿和接收程度高。且浙江省內(nèi)民營(yíng)企業(yè)較多，工商業(yè)屋頂資源豐富，光伏電站主要以分布式光伏電站為主。公司自2010年成立至今一直專注于光伏行業(yè)，在浙江省內(nèi)具有一定的口碑和知名度，具備區(qū)域性發(fā)展優(yōu)勢(shì)。公司擬投資1.998億元于50MW屋頂光伏發(fā)電建設(shè)項(xiàng)目，該項(xiàng)目實(shí)施將新增公司光伏裝機(jī)容量50MW，占公司2021年底累計(jì)裝機(jī)容量的43.75%。公司在嘉興地區(qū)的在手訂單及已簽署合作意向的分布式光伏電站項(xiàng)目共計(jì)47個(gè)，設(shè)計(jì)容量達(dá)56.89MW，未來公司光伏電站投資運(yùn)營(yíng)規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大，提高公司的盈利能力，為公司帶來較為穩(wěn)定的收入、利潤(rùn)及現(xiàn)金流。
投資建議：公司是浙江分布式光伏電站投資運(yùn)營(yíng)知名企業(yè)，專注于工商業(yè)客戶，在光伏行業(yè)長(zhǎng)期保持高景氣的背景下，公司不斷開拓國內(nèi)分布式光伏市場(chǎng)，未來成長(zhǎng)可期。預(yù)計(jì)公司2023-2024年攤薄每股收益分別為0.58元和0.75元。
風(fēng)險(xiǎn)提示：分布式光伏電站無法持續(xù)運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)業(yè)政策變化風(fēng)險(xiǎn)；多晶電池片產(chǎn)品銷量和性價(jià)比下降風(fēng)險(xiǎn)等
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