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1）宏現(xiàn):美國1月消費者物價指數(shù)CPI與核心CPI同比增速分別為6.4%和5.6%M均高于預期但低于前值，除能源外的核心服務通脹仍在升高，或使美聯(lián)儲加息終點利率更高且保持高位利率更長時間，甚至CME利率期貨預期美聯(lián)儲加息終點利率升至5.25%-5.5%，即3月、5月和6月或分別加息25個基點。但因距離美聯(lián)儲5月議息會議尚可觀察三個月的新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)和消費者物價指數(shù)，使5月和6月美聯(lián)儲預期加息路徑尚存較大不確定性，后續(xù)仍需關注中美歐主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)的相對強弱。
　　2）上游:智利國家銅業(yè)壓縮支出與銅礦品位下降使2023年海外銅精礦新投或擴建增量預期下調(diào)至84-93萬噸，秘魯抗議活動加劇或危機3O%銅產(chǎn)量〈包括嘉能可Antapaccay銅礦已重啟運作、MMC旗下Las Banbas銅礦并未受到社區(qū)道路封鎖影響、First Quantum與巴章馬政府拉扯尚未影響Cobre Panama銅礦生產(chǎn)和發(fā)運、美國自由港邁克墨倫公司所屬的秘魯最大銅礦Cerro Verde生產(chǎn)速度放緩10%-15%》，美國禁止antofagasta開采其Tvin Metals銅礦與鎳礦，剛果《金)Kamoa-iKalula銅礦《222年銅精礦產(chǎn)量38.3萬金屆噸》未受實施限電措施影響，印度尼西亞Batu Eijau鋼礦〈2022年鋼精礦產(chǎn)量為20萬金屬噸，預計3月底恢復正常運營)和Crasberg鋼銅礦(每日生產(chǎn)約500萬磅鋼精礦，預計2月底前部分重啟〉因地質(zhì)氣象災害而減產(chǎn)和裝運延誤，中國銅精礦周度進口指數(shù)環(huán)比下降，中國港口銅精礦入港量較上周減少，或使國內(nèi)2月銅精礦供需偏緊，國內(nèi)電解锏與光亮及老化廢銅價差擴大，使廢銅散貨商或貿(mào)易商積極逢高出貨而供給偏松，再生銅桿廠因原材料采購較容易而積極提升產(chǎn)能利用率致產(chǎn)成品邊際累庫﹔國內(nèi)廢銅供給增加或使中國2月粗銅生產(chǎn)量環(huán)比增加，南方煉廠粗銅庫存量較高致南方粗銅加工費連續(xù)上漲﹔隨著中色大冶弘盛銅業(yè)40萬噸高純陰極銅項目投產(chǎn)，中國2月電解銅生產(chǎn)量環(huán)比增加，但是大冶有色、浙江江銅富冶和鼎銅業(yè)、銅陵金冠、白銀有色、青海銅業(yè)和江西銅業(yè)(本部)精煉產(chǎn)能共計250萬噸在3-4月將進入檢修期;滬倫鋼價比值低于近五年均值，進口窗口關閉抑制中國電解銅進口量，使中國保稅區(qū)電解鋼庫存量較上周增加﹔中國電解锏社會庫存量較上周略增，倫金所電解銅庫存量較昨日減少，上期所電解锏庫存量較昨日減少﹔以上說明滬銅價格近低遠高致持貨商出貨意愿下降，使?jié)穹ㄣ~與平水銅供給偏緊，消費需求恢復和進口锏到貨偏少致國內(nèi)電解銅社會庫存量邊際增幅下降。
　　3）下游:因大型線纜企業(yè)訂單相對穩(wěn)定但中小型線纜與漆包線企業(yè)訂單均不理想，垂加再生銅桿廠因廢銅供給寬裕而產(chǎn)能被充分利用提升產(chǎn)量并對精銅桿消費造成一定沖擊，使精銅桿《再生銅桿》產(chǎn)能開工率較上周下降《升高》，但因﹔隨著企業(yè)復工復產(chǎn)與消費逐步恢復而新增訂單增多，4-5月為銅材加工企業(yè)開工旺季，新能源汽車“國補”取消但各省市推出汽車消費券或直接補貼新能源車企，房地產(chǎn)刺激政策形成需求好轉(zhuǎn)預期仍待時間兌現(xiàn)，或使2月銅材企業(yè)產(chǎn)能開工率環(huán)比升高，具體而言﹔銅板帶〈部分銅板帶企業(yè)元宵節(jié)后才開工生產(chǎn)，致完全恢復正常生產(chǎn)仍需時日)、銅管(房地產(chǎn)竣工傳導至終端對銅管的需求存在時滯性，部分企業(yè)預計二季度后訂單情況才會有所好轉(zhuǎn)，大型銅管企業(yè)對2023年銅管行業(yè)訂單情況仍懷謹悄態(tài)度，中型企業(yè)將2023年訂單預期調(diào)高，小型企業(yè)預計新年訂單穩(wěn)定運行〉、锏漆包線（潦包圓線新增訂單仍不理想，2月家電排產(chǎn)量環(huán)比增加但仍低于去年同期，汽車、工業(yè)電機與變壓器等行業(yè)新增訂單亦不多》、黃銅棒〈部分大型企業(yè)因各類房地產(chǎn)支持政策而持樂觀需求預期，但銅棒企業(yè)復蘇周期較長且尚未恢復至正常生產(chǎn)水平)產(chǎn)能開工率或環(huán)比升高;銅電線纜（多數(shù)國網(wǎng)招標存量項目訂單延后且交付周期拉長，部分訂單或于3月初陸續(xù)釋放，2023年招采項目環(huán)比增加31項，特高壓與智能電網(wǎng)是23年重點)﹑銅箔（多數(shù)鋰電锏箔廠表示成品庫存高企和2月新訂單持續(xù)下滑，促部分鋰電銅箔廠轉(zhuǎn)產(chǎn)電子電路銅箔，但消費與汽車及通訊電子等終端對電子電路锏箔消費需求亦下滑〉產(chǎn)能開工率或環(huán)比下降。以上說明國內(nèi)電解銅下游具有一定采購需求但訂單連續(xù)性不強，2023年貿(mào)易長單開啟促貿(mào)易商逢現(xiàn)貨貼水收貨。
　　因此，預計滬銅價格或?qū)挿鹗幤珡?，關注66500-67500附近支撐位及69500-70500/73000附近壓力位，建議投資者短線輕倉逢低做多主力合約。