>> 興證期貨-有色金屬日度報(bào)告-230220
| 上傳日期： |
2023/2/20 |
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| 格式： |
pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
興證期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
林玲 |
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后市展望及策略建議
興證滬銅：周五夜盤(pán)滬銅震蕩走高。宏觀層面，美國(guó)1月CPI數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)通脹較市場(chǎng)預(yù)期更為頑固。美國(guó)1月未季調(diào)CPI年率錄得6.4%，超過(guò)預(yù)期的6.20%，為連續(xù)第7個(gè)月下降，創(chuàng)2021年10月以來(lái)最小增幅。美國(guó)1月未季調(diào)核心CPI年率錄得5.6%，創(chuàng)2021年12月以來(lái)最小增幅。需求端，近期終端民用工程類(lèi)訂單出現(xiàn)一定的增量，但國(guó)網(wǎng)訂單表現(xiàn)一般。部分訂單或于3月初開(kāi)始陸續(xù)釋放，短期內(nèi)線(xiàn)纜消費(fèi)難見(jiàn)明顯。庫(kù)存方面，截至2月17日，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存環(huán)比周一增加0.91萬(wàn)噸至32.54萬(wàn)噸，較上周五增加1.25萬(wàn)噸，較節(jié)前增加12.88萬(wàn)噸，節(jié)后累庫(kù)幅度略高于去年同期的12.27萬(wàn)噸，從12月末開(kāi)始全國(guó)庫(kù)存已經(jīng)連續(xù)8周累庫(kù)。綜合來(lái)看，節(jié)后有色庫(kù)存端的支撐走弱，有色逐步進(jìn)入供需寬松周期。美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌勁超出預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)由鴿轉(zhuǎn)鷹。國(guó)內(nèi)政策端逐步發(fā)力，但實(shí)際需求復(fù)蘇尚待時(shí)日。預(yù)計(jì)短期價(jià)格將維持橫盤(pán)整理。
興證滬鋁：周五夜盤(pán)滬鋁震蕩走高。美國(guó)計(jì)劃最快本周對(duì)俄生產(chǎn)鋁征收200%關(guān)稅的消息傳出，但該消息尚未最終落地，因此暫時(shí)不會(huì)產(chǎn)生較大的影響?；久妫袌?chǎng)等待云南供應(yīng)端減產(chǎn)的落地，但目前云南減產(chǎn)遲遲未兌現(xiàn)利多逐步被消化。上周鋁加工企業(yè)復(fù)產(chǎn)工作繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)，消費(fèi)復(fù)蘇帶動(dòng)下短期開(kāi)工率上漲趨勢(shì)不變。庫(kù)存方面，截止2月16日，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存121.6萬(wàn)噸，較上周四庫(kù)存增加增加2.6萬(wàn)噸，較本上周一庫(kù)存量減少0.2萬(wàn)噸。較去年2月份歷史同期庫(kù)存增加17.7萬(wàn)噸。較春節(jié)前1.19號(hào)庫(kù)存累計(jì)增加47.2萬(wàn)噸。目前電解鋁錠庫(kù)存仍是累庫(kù)為主，但庫(kù)存增速有所放緩。綜合來(lái)看，云南減產(chǎn)遲遲未落地，短期供應(yīng)斷變化不大。上周開(kāi)始下游加工企業(yè)逐步復(fù)工，宏觀支撐消費(fèi)好轉(zhuǎn)預(yù)期較強(qiáng)，不過(guò)短期國(guó)內(nèi)鋁市依舊累庫(kù)，鋁價(jià)將維持橫盤(pán)震蕩。
興證滬鋅：周五夜盤(pán)滬鋅震蕩走高。歐洲冷冬未兌現(xiàn)，天然氣庫(kù)存維持較為健康的水平，歐洲天然氣及各國(guó)電價(jià)已較高位大幅回落，多數(shù)煉廠(chǎng)已實(shí)現(xiàn)盈利，但目前歐洲能源供應(yīng)不穩(wěn)定性因素依然存在，煉廠(chǎng)難言大規(guī)模復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)將維持偏緊?；久?，1月SMM國(guó)內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量為51.12萬(wàn)噸，略高于預(yù)期值。2月國(guó)內(nèi)煉廠(chǎng)除湖南部分煉廠(chǎng)檢修外，其他地區(qū)煉廠(chǎng)基本穩(wěn)定生產(chǎn)，冶煉廠(chǎng)開(kāi)工率預(yù)計(jì)環(huán)比進(jìn)一步抬升。預(yù)計(jì)2月產(chǎn)環(huán)比減少0.96萬(wàn)噸至50.16萬(wàn)噸，同比增加4.42萬(wàn)噸或9.43%。需求端，當(dāng)前全國(guó)建筑行業(yè)工地的開(kāi)工率明顯低于往年，一季度鍍鋅訂單預(yù)計(jì)維持低位。庫(kù)存方面，截至2月17日，SMM七地鋅庫(kù)存總量為18.45萬(wàn)噸，較前一周五(2月10日)減少0.1萬(wàn)噸，較上周一(2月13日)減少0.33萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，節(jié)后鋅價(jià)伴隨有色整體回落，鋅自身累庫(kù)預(yù)期較強(qiáng)支撐減弱。中長(zhǎng)期來(lái)看鋅錠供需將逐漸走向?qū)捤?，鋅價(jià)格中樞偏向于下移。
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