>> 廣發(fā)證券-龍迅股份(688486)揚(yáng)帆起航，國(guó)產(chǎn)高清視頻芯片領(lǐng)軍者-230219
| 上傳日期： |
2023/2/20 |
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| 1780KB |
| 格式： |
pdf 共27頁(yè) |
來(lái)源： |
廣發(fā)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入（首次） |
作者： |
許興軍,王亮,耿正 |
| 下載權(quán)限： |
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龍迅股份：國(guó)產(chǎn)高清視頻芯片領(lǐng)軍者。龍迅股份是一家專注于高速混合信號(hào)芯片研發(fā)和銷售的集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)。經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的技術(shù)創(chuàng)新積累，公司已開(kāi)發(fā)超過(guò)140款的高速混合信號(hào)芯片產(chǎn)品，多款產(chǎn)品在性能、兼容性等方面具備了國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。
行業(yè)：高清視頻橋接芯片賽道快速增長(zhǎng)。由于全球新冠疫情暴發(fā)，居家辦公數(shù)量爆發(fā)式提升促進(jìn)2021年全球高清視頻芯片市場(chǎng)爆發(fā)式增長(zhǎng)，但隨著疫情趨于穩(wěn)定，高清視頻芯片行業(yè)增速趨于穩(wěn)定。而受益于高清視頻領(lǐng)域的技術(shù)迭代和行業(yè)發(fā)展，該市場(chǎng)將快速增長(zhǎng)，公司作為國(guó)內(nèi)高清視頻芯片行業(yè)龍頭有望迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇。
公司：深耕高清視頻芯片行業(yè)，核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)打造護(hù)城河。公司高度重視研究成果，公司已獲得境內(nèi)與境外眾多技術(shù)專利。公司擁有的核心技術(shù)均通過(guò)自主創(chuàng)新形成，其中高速接口傳輸協(xié)議處理技術(shù)、高帶寬數(shù)字內(nèi)容保護(hù)技術(shù)達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，高速混合信號(hào)電路及芯片集成技術(shù)、高速數(shù)據(jù)傳輸芯片收發(fā)電路技術(shù)、高速混合信號(hào)芯片量產(chǎn)測(cè)試技術(shù)處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平，高清視頻及音頻處理技術(shù)處于國(guó)內(nèi)先進(jìn)水平。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)2022-2024年該公司歸母凈利潤(rùn)分別為0.71、0.90、1.33億元，同比變化-15.8%、27.3%、48.1%。我們采用市盈率（PE）相對(duì)估值法對(duì)公司進(jìn)行估值，參考可比公司估值水平，并考慮公司在國(guó)內(nèi)視頻芯片領(lǐng)域的地位，綜合考慮到23年和24年成長(zhǎng)性，適合給予公司23年P(guān)E 50-55x，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值區(qū)間為65.05-71.55元/股。首次覆蓋，給與“買入”評(píng)級(jí)
風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)；半導(dǎo)體行業(yè)周期性及政策變化波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
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