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策略摘要
　　周末至今主流地區(qū)尿素企業(yè)延續(xù)上漲行情，農(nóng)業(yè)需求有所增加，廠家待發(fā)訂單情況逐漸積累，銷售壓力緩解，市場情緒好轉(zhuǎn)。期價(jià)受供應(yīng)偏寬松及2月下旬或有淡儲貨源投放市場的預(yù)期影響，或表現(xiàn)為寬幅震蕩。后市關(guān)注淡儲貨源投放市場的情況，以及出口改善預(yù)期的落地情況。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場分析
　　期貨市場：2月20日尿素主力收盤2508元/噸（+18）；前二十位主力多頭持倉：102297（-2733），空頭持倉：95159（-2492），凈空持倉：7138（-282）。
　　現(xiàn)貨：2月20日山東臨沂小顆粒報(bào)價(jià)：2740元/噸（+15）；山東菏澤小顆粒報(bào)價(jià)：2720元/噸（+10）；江蘇沐陽小顆粒報(bào)價(jià)：2770元/噸（+30）。
　　原料：2月20日小塊無煙煤1630元/噸（0），尿素成本2146元/噸（0），尿素出口窗口-132.5美元/噸（0）。
　　生產(chǎn)：截至2月15日，煤制尿素周度產(chǎn)量91.03萬噸（-0.01%），煤制周度產(chǎn)能利用率83.38%（-0.01%），氣制尿素周度產(chǎn)量21.73萬噸（+16.7%），氣制周度產(chǎn)能利用率58.48%（+8.37%）。
　　庫存：截至2月15日港口庫存18.1萬噸（-4.3），廠庫庫存94.94萬噸（-5.64）。
　　觀點(diǎn)：周末至今主流地區(qū)尿素企業(yè)延續(xù)上漲行情，雖工業(yè)需求一般，但部分區(qū)域的農(nóng)業(yè)返青肥需求有增加，廠家待發(fā)訂單情況逐漸積累，短期出貨還算順暢，市場穩(wěn)中上行概率較大。
　　■策略
　　中性：雖不算出口的情況下，尿素呈現(xiàn)供應(yīng)寬松的態(tài)勢，但上半年處于尿素需求旺季，階段性的集中補(bǔ)貨、裝置檢修等利好刺激下行情容易刺激行情上行，整體期價(jià)表現(xiàn)為寬幅震蕩。后市需關(guān)注淡儲貨源投放市場的情況，以及出口改善預(yù)期的落地情況。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　下游需求恢復(fù)、庫存未出現(xiàn)持續(xù)增加、基差修復(fù)、淡儲貨源投放市場