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核心觀點(diǎn)：
　　2020年以來(lái)公司大力度投入開源鴻蒙、開源歐拉等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，并于近期取得重大突破，預(yù)計(jì)隨著行業(yè)信創(chuàng)全面展開，公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)有望超預(yù)期。
　　公司概覽：IT服務(wù)領(lǐng)先企業(yè)，創(chuàng)新業(yè)務(wù)加速
　　公司是新一代信息技術(shù)產(chǎn)品、解決方案和服務(wù)提供商，主要聚焦“金融科技”、“智能物聯(lián)”和“智慧能源”三大領(lǐng)域，形成行業(yè)核心技術(shù)、高質(zhì)量交付等競(jìng)爭(zhēng)壁壘。2020年以來(lái)，公司以“高增長(zhǎng)、高毛利、高附加值”為標(biāo)準(zhǔn)，向OpenHarmony、openEuler、雙碳智慧園區(qū)等創(chuàng)新業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，并取得重大突破，有望成為公司新的增長(zhǎng)引擎。
　　OpenHarmony業(yè)務(wù)：迎國(guó)產(chǎn)化和物聯(lián)網(wǎng)大浪潮
　　OpenHarmony是一個(gè)開源項(xiàng)目，主要基于華為捐獻(xiàn)的鴻蒙操作系統(tǒng)的基礎(chǔ)能力。2021年，公司基于OpenHarmony推出國(guó)內(nèi)首款全場(chǎng)景智能物聯(lián)操作系統(tǒng)HiHopeOS，并持續(xù)推出商業(yè)發(fā)行版，重點(diǎn)面向金融、電力等優(yōu)勢(shì)行業(yè)。目前，HiHopeOS金融發(fā)行版軟件是國(guó)內(nèi)首款既獲得銀聯(lián)認(rèn)證又通過金融信創(chuàng)驗(yàn)證的行業(yè)“雙認(rèn)證”的金融數(shù)字化服務(wù)終端操作系統(tǒng)，未來(lái)隨著金融、電力等行業(yè)數(shù)字終端的國(guó)產(chǎn)化和智能化發(fā)展，公司開源鴻蒙業(yè)務(wù)有望加速增長(zhǎng)。
　　OpenEuler業(yè)務(wù)：將受益于行業(yè)信創(chuàng)全面提速
　　openEuler是一個(gè)開源項(xiàng)目，2019年由華為發(fā)起成立。歐拉生態(tài)繁榮生長(zhǎng)，主流計(jì)算架構(gòu)100%覆蓋，主流應(yīng)用場(chǎng)景100%支持。2022年，在中國(guó)服務(wù)器操作系統(tǒng)新增市場(chǎng)中，歐拉的市場(chǎng)份額達(dá)到25%，市場(chǎng)份額快速提升。
　　公司是openEuler社區(qū)重要的貢獻(xiàn)者，全面參與openEuler項(xiàng)目的重大決策及openEuler開源項(xiàng)目例行運(yùn)作和管理。2021年，公司在國(guó)內(nèi)率先推出了基于openEuler的國(guó)產(chǎn)操作系統(tǒng)發(fā)行版HopeStage。HopeStage已經(jīng)在金融保險(xiǎn)、能源電力、智能交通等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)落地，隨著行業(yè)信創(chuàng)全面展開，HopeStage商業(yè)化進(jìn)程有望加速。
　　投資建議
　　公司長(zhǎng)期深耕金融、電力等領(lǐng)域，形成領(lǐng)先競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并在OpenHarmony、openEuler、雙碳智慧園區(qū)等創(chuàng)新業(yè)務(wù)持續(xù)加大投入，取得突破性進(jìn)展，有望分享信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展紅利。預(yù)計(jì)公司2022-2024年?duì)I收分別為31.2/39.0/49.7億元，EPS分別為0.24/0.38/0.74元，2023年2月17日收盤價(jià)23.87元，對(duì)應(yīng)PE分別為101.20/62.81/32.31倍，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)下行，新品研發(fā)不及預(yù)期，信創(chuàng)政策落地不及預(yù)期，人力成本上升，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等。