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后市展望及策略建議
　　興證滬銅：昨日夜盤滬銅高開高走。宏觀層面，美國(guó)通脹超預(yù)期，零售數(shù)據(jù)顯示國(guó)經(jīng)濟(jì)可能過(guò)熱，通脹短期內(nèi)難以下降，美元指數(shù)大幅走高壓制商品。需求端，近期終端民用工程類訂單確實(shí)出現(xiàn)回升，但整體增量仍有限，房地產(chǎn)相關(guān)利好政策傳導(dǎo)至終端尚需時(shí)間。庫(kù)存方面，截至2月20日，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存環(huán)比上周五增加0.45萬(wàn)噸至32.99萬(wàn)噸，雖然進(jìn)口銅到貨量仍不多，但下游消費(fèi)有轉(zhuǎn)弱的跡象，令庫(kù)存仍在持續(xù)增加。目前總庫(kù)存較春節(jié)前的19.66萬(wàn)噸增加13.33萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，節(jié)后有色庫(kù)存端的支撐走弱，有色逐步進(jìn)入供需寬松周期。美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌勁超出預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)由鴿轉(zhuǎn)鷹。國(guó)內(nèi)政策端逐步發(fā)力，但實(shí)際需求復(fù)蘇尚待時(shí)日。預(yù)計(jì)短期價(jià)格將維持偏強(qiáng)震蕩。
　　興證滬鋁：昨日夜盤滬鋁震蕩走高?；久妫軆?nèi)云南減產(chǎn)暫未落地，企業(yè)表示已經(jīng)做好減產(chǎn)準(zhǔn)備，SMM獲悉減產(chǎn)或?qū)⒈局苣╅_展，電力部門要求10天內(nèi)減產(chǎn)到位，結(jié)合企業(yè)反饋信息，此次減產(chǎn)符合預(yù)期，減產(chǎn)負(fù)荷量100萬(wàn)千瓦，折算電解鋁產(chǎn)能約為65萬(wàn)噸。需求端，游開工率小幅上漲，其中鋁板帶、鋁箔及建筑型材板塊逐漸進(jìn)入行業(yè)旺季，訂單回暖帶動(dòng)企業(yè)生產(chǎn)。庫(kù)存方面，截止2月20日，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存123.3萬(wàn)噸，較上周四庫(kù)存增加1.7萬(wàn)噸。較去年2月份歷史同期庫(kù)存增加15.2萬(wàn)噸。較春節(jié)前1.19日庫(kù)存累計(jì)增加48.8萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，云南減產(chǎn)終于落地，上周開始下游加工企業(yè)進(jìn)一步修復(fù)，宏觀支撐消費(fèi)好轉(zhuǎn)預(yù)期較強(qiáng)，短期國(guó)內(nèi)鋁市累庫(kù)放緩，鋁價(jià)將維偏強(qiáng)運(yùn)行。
　　興證滬鋅：昨日夜盤滬鋅震蕩走高。歐洲冷冬未兌現(xiàn)，天然氣庫(kù)存維持較為健康的水平，歐洲天然氣及各國(guó)電價(jià)已較高位大幅回落，多數(shù)煉廠已實(shí)現(xiàn)盈利，但目前歐洲能源供應(yīng)不穩(wěn)定性因素依然存在，煉廠難言大規(guī)模復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)將維持偏緊?；久?，云南再現(xiàn)電力缺口，鋁廠基本確定減產(chǎn)，短期鋅冶煉廠尚未有減產(chǎn)消息，不過(guò)供應(yīng)端干擾再現(xiàn)依舊支撐鋅價(jià)。需求端，年后鍍鋅消費(fèi)強(qiáng)勢(shì)，且隨著市政、房建項(xiàng)目逐漸落地，消費(fèi)端對(duì)鋅價(jià)尚有一定支撐力度。庫(kù)存方面，截至2月20日，SMM七地鋅庫(kù)存總量為18.15萬(wàn)噸，較上周一(2月13)減少0.63，較上周五(2月17日)減少0.3萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，近期終端復(fù)蘇有好轉(zhuǎn)的跡象，國(guó)內(nèi)壘庫(kù)節(jié)奏放緩，預(yù)計(jì)短期鋅價(jià)下跌空間有限。中長(zhǎng)期來(lái)看鋅錠供需將逐漸走向?qū)捤?，鋅價(jià)格中樞偏向于下移。