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鐵礦石日間盤(pán)面小幅回落，螺礦比走擴(kuò)。近日市場(chǎng)對(duì)地產(chǎn)端后續(xù)投資改善預(yù)期再度增強(qiáng)，下游復(fù)工節(jié)奏也出現(xiàn)明顯加快，施工企業(yè)開(kāi)復(fù)工率和勞務(wù)到位率均提升。當(dāng)前來(lái)看黑色系強(qiáng)預(yù)期兌現(xiàn)成強(qiáng)現(xiàn)實(shí)的可能性正在增大。終端成材表需上周環(huán)比繼續(xù)大幅回升，節(jié)后已經(jīng)連續(xù)三周增加。建材成交量高于去年同期水平，板材需求也出現(xiàn)啟動(dòng)跡象。部分鋼廠鋼材出廠價(jià)格出現(xiàn)提價(jià)，鋼廠利潤(rùn)空間有所修復(fù)，對(duì)爐料端補(bǔ)庫(kù)意愿繼續(xù)增強(qiáng)。鐵水產(chǎn)量上周繼續(xù)增加，日均重回230萬(wàn)噸附近，節(jié)后長(zhǎng)流程鋼廠復(fù)產(chǎn)早于往年同期，鐵礦港口現(xiàn)貨成交開(kāi)始放量，終端向成材再向爐料端價(jià)格的正向反饋繼續(xù)進(jìn)行。鐵礦石日均疏港量已升至310萬(wàn)噸上方。外礦發(fā)運(yùn)本期有所恢復(fù)，但到港量降幅明顯，國(guó)內(nèi)礦供給量環(huán)比增加但絕對(duì)數(shù)量仍處于低位。鐵礦石自身基本面走強(qiáng)，港口庫(kù)存后續(xù)將有望去化，鐵礦近月合約價(jià)格有支撐。1月信貸和社融總量超預(yù)期，但結(jié)構(gòu)上仍未出現(xiàn)明顯改善，居民部門(mén)中長(zhǎng)期貸款增速仍較為緩慢。地產(chǎn)銷(xiāo)售的恢復(fù)仍需時(shí)日，對(duì)鐵礦遠(yuǎn)月估值的進(jìn)一步抬升空間維持謹(jǐn)慎。
　　【交易策略】
　　成材表需回升明顯，強(qiáng)預(yù)期落地為強(qiáng)現(xiàn)實(shí)的可能性正在增大。近期鐵礦供需結(jié)構(gòu)有望改善，隨著終端需求的恢復(fù)鋼廠利潤(rùn)有望修復(fù)，對(duì)爐料端價(jià)格上漲的接受度或?qū)⑻嵘?。鐵礦近期價(jià)格預(yù)計(jì)維持偏強(qiáng)走勢(shì)，可以嘗試賣(mài)出看跌期權(quán)以收取權(quán)利金。后續(xù)產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)有望從成材向原料端讓渡，可嘗試階段性逢高做空螺礦比，鐵礦石5-9價(jià)差具備正套邏輯。