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內容提要
　　后市展望及策略建議
　　興證滬銅：昨日夜盤滬銅震蕩走弱。宏觀層面，美聯(lián)儲會議紀要顯示，少數(shù)官員傾向于或原本可能支持加息50個基點，美聯(lián)儲掉期顯示，市場接近完全定價美聯(lián)儲到6月將累計加息75個基點，意味著后面每次加息25BP?；久?，礦端干擾頻繁，進口銅精礦指數(shù)持續(xù)回落。3~5月國內精銅冶煉廠檢修較集中，產(chǎn)量釋放受限。需求端，近期終端民用工程類訂單確實出現(xiàn)回升，但整體增量仍有限，房地產(chǎn)相關利好政策傳導至終端尚需時間。庫存方面，截至2月20日，SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比上周五增加0.45萬噸至32.99萬噸，雖然進口銅到貨量仍不多，但下游消費有轉弱的跡象，令庫存仍在持續(xù)增加。目前總庫存較春節(jié)前的19.66萬噸增加13.33萬噸。綜合來看，節(jié)后有色庫存端的支撐走弱，有色逐步進入供需寬松周期。美國經(jīng)濟韌勁超出預期，美聯(lián)儲由鴿轉鷹。國內政策端逐步發(fā)力，但實際需求復蘇尚待時日，短期銅價上方存在壓力。