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報(bào)告要點(diǎn)：
　　農(nóng)歷春節(jié)過(guò)后，鋅市場(chǎng)扭轉(zhuǎn)了節(jié)前的樂(lè)觀氣氛，鋅價(jià)出現(xiàn)連續(xù)下跌。期間國(guó)內(nèi)鋅錠社會(huì)庫(kù)存季節(jié)性累積，且累積幅度較大，海外交易所庫(kù)存低位回升。不過(guò)隨著價(jià)格下跌，現(xiàn)貨需求逐漸改善，近期國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存迎來(lái)拐點(diǎn)，期貨盤(pán)面月間價(jià)差也有所走擴(kuò)。未來(lái)鋅期貨月間價(jià)差能否進(jìn)一步走擴(kuò)？套利機(jī)會(huì)如何？
　　通過(guò)分析，我們發(fā)現(xiàn)鋅期貨2-4月價(jià)差走擴(kuò)容易發(fā)生在鋅價(jià)高位回落和回落反彈階段，以及消費(fèi)旺季、庫(kù)存去化、加工費(fèi)和冶煉利潤(rùn)偏高或上漲階段，同時(shí)基差、進(jìn)口盈虧有走強(qiáng)空間的階段。
　　站在當(dāng)下看，月差主要影響因素支持鋅期貨2-4月價(jià)差在未來(lái)走擴(kuò)，但去庫(kù)幅度偏弱將限制月差走擴(kuò)空間。如果發(fā)生需求更強(qiáng)而供應(yīng)更弱的情形，2-4月價(jià)差走擴(kuò)空間將更大。
　　對(duì)應(yīng)的套利操作建議：2-4月價(jià)差波動(dòng)走擴(kuò)判斷下推薦跨月正套，入場(chǎng)區(qū)間參考0-100元/噸，目標(biāo)區(qū)間參考350-500元/噸。