>> 中信期貨-貴金屬策略日報：美聯(lián)儲官員“鷹”派發(fā)聲，繼續(xù)等待企穩(wěn)驗證-230224
| 上傳日期： |
2023/2/24 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
屈濤 |
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昨日貴金屬日盤震蕩，夜盤下跌，主要來自于貨幣紀要后美聯(lián)儲官員的“鷹派”發(fā)聲，認為5-5.25%的聯(lián)邦基金利率高點可能再增加25bp，同時初申失業(yè)金人數(shù)走低（19.2萬人），使市場對預期進行修正。
我們認為，就業(yè)指標本身就是滯后于經濟走弱的，這導致通脹維持高位，并令美聯(lián)儲維護緊縮預期，但也令美國經濟軟著陸的概率下降。昨日美國4季度GDP下修為2.7%（前值2.9%），PCE下修為1.4%（前值2.1%），這佐證貨幣政策傳導正在進行，而就業(yè)的結構性問題使得即使進一步大幅加大加息力度，也難以改變通脹變化時間的滯后性，因此我們認為短期內更多是美聯(lián)儲甚至美國政府對于衰退情緒和市場節(jié)奏的修正，因此建議等待抄底機會。
近兩周我們持續(xù)重點關注白銀的多頭新建倉機會，或空金銀比機會，當前試倉觸底，我們持續(xù)觀察企穩(wěn)跡象，之后判斷是否加倉，近兩日進入關鍵驗證期。上周銀價守住了我們關注的4900價位，本周繼續(xù)觀察是否企穩(wěn)筑底。當前倫敦金銀協(xié)會庫存為26154噸左右，大幅低于疫情前35666噸，且持續(xù)維持低位，Comex白銀期貨持倉本周繼續(xù)下降至8985噸（上周9057噸），SLV白銀ETF持倉量15128.2噸，相比上周上漲81.51噸，連續(xù)第二周上升，相比疫情前（2020年1月）多3854.2噸，與我們強調的軟擠倉情況相符，近兩日白銀ETF持倉有所回落，但現(xiàn)貨相對短缺情況卻繼續(xù)向上，因此繼續(xù)持有白銀多單試倉，如為規(guī)避美元指數(shù)反彈風險，可考慮空金銀比觀察。
操作策略：關注COMEX白銀在21.7附近，滬銀4900-4950的支撐和試倉點位，風險偏好較高者可單邊，風險偏好較低者可空金銀比，當前點位已經適合，建議觀察。
風險提示：1.美國貨幣政策變化2.地緣風險發(fā)酵
風險因子：1.歐元區(qū)經濟和日本經濟不及預期；2.美聯(lián)儲持續(xù)鷹派，美元指數(shù)反彈
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