>> 格林大華期貨-國(guó)債期貨月報(bào)：不徐不疾，穩(wěn)中求進(jìn)-230226
| 上傳日期： |
2023/2/26 |
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| 2076KB |
| 格式： |
pdf 共30頁(yè) |
來源： |
格林大華期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
劉洋 |
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因素分析：
利多因素：預(yù)計(jì)前兩個(gè)月合計(jì)乘用車零售同比下降21%，拖累社零增速。二月100大中城市成交土地維持低位。二月水泥價(jià)格指數(shù)低位徘徊，平板玻璃價(jià)格低位橫盤。近期PTA開工率小幅回落。韓國(guó)2月份前20天日均出口與去年同期相比下降了14.9%，表明全球需求進(jìn)一步疲軟。
利空因素：近期30大中城市商品房成交面積震蕩上行，呈現(xiàn)溫和恢復(fù)態(tài)勢(shì)。今年以來全國(guó)高爐開工率持續(xù)上行。春節(jié)后汽車輪胎全鋼胎、半鋼胎開工率均持續(xù)上行。1月境外債券持有量再度下滑。美國(guó)1月通脹超預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)提高加息上限或?qū)⒏呃示S持更長(zhǎng)時(shí)間，中美10年期國(guó)債利差擴(kuò)大。
操作建議：央行在剛剛發(fā)布的2022年四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)短期通脹水平總體保持溫和，下一階段堅(jiān)持不搞“大水漫灌”，保持流動(dòng)性合理充裕，保持信貸總量有效增長(zhǎng)，推動(dòng)降低企業(yè)融資和個(gè)人消費(fèi)信貸成本，堅(jiān)持不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段，加強(qiáng)金融、地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控。春節(jié)后部分城市二手房成交面積較春節(jié)前小幅上升，呈點(diǎn)狀復(fù)蘇。2月高頻數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)溫和增長(zhǎng)。我們預(yù)期未來政策不大會(huì)大幅超出市場(chǎng)預(yù)期，中短期國(guó)債期貨或繼續(xù)震蕩格局，多頭風(fēng)險(xiǎn)略大。交易型投資適量資金波段操作。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀政策邊際變化，疫情變化，全球地緣政治變化，市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)。
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