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本周SW建筑材料行業(yè)跑贏滬深300指數(shù)。截至2月24日，申萬建筑材料板塊本周上漲2.00%，跑贏滬深300指數(shù)1.34個(gè)百分點(diǎn)，在申萬31個(gè)行業(yè)中排名第10。具體子板塊方面，本周漲幅靠前的板塊依次為水泥（2.58%）、玻璃玻纖（2.19%）、裝修建材（1.40%）。當(dāng)前建筑材料板塊PE估值為12.9倍，處于2012年以來49.3%的分位點(diǎn)水平。
　　行業(yè)重要數(shù)據(jù)。(1)水泥：價(jià)格方面，截至2月24日，全國水泥市場均價(jià)為436元/噸，環(huán)比上周水泥市場均價(jià)下跌2元/噸。庫存方面，截至2月24日，河北、江蘇、陜西、河南、寧夏、云南、廣西、福建省庫存為1629.62萬噸，環(huán)比上周下降15.88萬噸。產(chǎn)量方面，2月18日至2月24日間全國水泥周產(chǎn)量為727.33萬噸，環(huán)比上周增加97.33萬噸，漲幅為15.45%。(2)平板玻璃：價(jià)格方面，截至2月24日，全國平板玻璃市場均價(jià)為1600元/噸，環(huán)比上周市場均價(jià)持平。庫存方面，截至2月24日，全國平板玻璃庫存為397.57萬噸，環(huán)比上周增加6.25萬噸，漲幅為1.60%。產(chǎn)量方面，2月18日至2月24日間全國平板玻璃周產(chǎn)量為72.70萬噸，環(huán)比上周持平。(3)玻纖：本周G75電子紗出廠價(jià)格10000元/噸，環(huán)比上周持平，粗紗價(jià)格環(huán)比有所下降。
　　行業(yè)周觀點(diǎn)：消費(fèi)建材：本周證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)不動(dòng)產(chǎn)私募投資基金試點(diǎn)，此次試點(diǎn)是前期地產(chǎn)“第三支箭”的后續(xù)政策，有望為地產(chǎn)行業(yè)提供增量資金、盤活存量優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。近期信貸環(huán)境進(jìn)一步優(yōu)化，根據(jù)貝殼研究院數(shù)據(jù)，2月份百城首套主流房貸利率再創(chuàng)2019年以來新低。23城首套房貸利率下降，首套利率低于房貸利率下限4.1%的城市增加至34城。我們認(rèn)為“保交樓”下竣工端數(shù)據(jù)已步入修復(fù)通道，一二線城市二手房市場率先復(fù)蘇，一系列政策的效果綜合顯現(xiàn)，地產(chǎn)市場預(yù)期有所改善，我們預(yù)計(jì)地產(chǎn)后周期消費(fèi)建材將持續(xù)回暖。水泥：本周全國市場需求穩(wěn)步回升，部分企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)開窯，供應(yīng)略有增加，供需逐步向好。隨著氣溫逐漸變暖，外部施工條件向好，后續(xù)行情有望回暖。平板玻璃：本周仍以剛需補(bǔ)貨成交為主，市場觀望情緒明顯，預(yù)計(jì)玻璃價(jià)格仍將偏穩(wěn)運(yùn)行。玻纖：本周無堿池窯粗紗主流價(jià)格延續(xù)弱勢，觀市情緒濃厚，G75電子紗價(jià)格環(huán)比上周持平，整體需求無明顯好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)下游需求持續(xù)弱勢。建議關(guān)注東方雨虹（002271）、海螺水泥（600585）、堅(jiān)朗五金（002791）、科順股份（300737）、旗濱集團(tuán)（601636）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：俄烏沖突不確定性對上游原材料價(jià)格造成的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；美聯(lián)儲加息超預(yù)期導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；部分建材產(chǎn)品新增產(chǎn)能過快釋放導(dǎo)致供需格局惡化風(fēng)險(xiǎn)；房地產(chǎn)、基建需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；天災(zāi)人禍等不可抗力事件的發(fā)生。