>> 國投安信期貨-大宗商品周報：強(qiáng)預(yù)期逐漸兌現(xiàn)，商品或震蕩運(yùn)行-230227
| 上傳日期： |
2023/2/27 |
大?。?/td>
| 1752KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
朱赫,胡靜怡 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
●行情回顧：上周商品市場整體收漲1.17%，各板塊均收漲，其中黑色領(lǐng)漲3.06%，其次為能化上漲1.38%，有色、貴金屬和農(nóng)產(chǎn)品分別上漲0.97%、0.97%和0.95%。
商品市場20日平均波動率出現(xiàn)回落，僅部分品種震蕩加劇，主要是黑色原材料品種。資金方面，商品全市場延續(xù)凈流入，其中農(nóng)產(chǎn)品板塊資金流入居前，主要集中在豆棕油品種。
●展望：美國PCE數(shù)據(jù)再超預(yù)期，通脹粘性較強(qiáng)，市場開始重新定價美聯(lián)儲3月加息50個基點(diǎn)預(yù)期，美元指數(shù)持續(xù)上漲，市場風(fēng)險偏好降低。而國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍是主線，基建托底力度較大，房地產(chǎn)利好措施持續(xù)釋放，新房及二手房銷售均逐步回暖，相關(guān)品種繼續(xù)走強(qiáng)。不過隨著部分預(yù)期兌現(xiàn)，需求驅(qū)動或有一定減弱，商品市場短期或以震蕩為主。
貴金屬方面，對于美聯(lián)儲3月加息50個基點(diǎn)的概率預(yù)估已經(jīng)接近三分之一，在加息預(yù)期持續(xù)升溫背景下，貴金屬或延續(xù)承壓調(diào)整。
有色方面，上周受美聯(lián)儲加息預(yù)期改變的影響，導(dǎo)致有色普遍承壓下降。另外，國內(nèi)復(fù)蘇的強(qiáng)預(yù)期暫時兌現(xiàn)不足，下游需求一般，對板塊的支撐有限。板塊內(nèi)品種由于基本面的不同表現(xiàn)分化，宏觀屬性更強(qiáng)的銅，表現(xiàn)偏弱；而宏觀屬性弱的鉛則相對抗跌，加上庫存低位，表現(xiàn)偏強(qiáng)。整體來看，上周有色庫存累庫放緩，開工率回升力度放緩，供應(yīng)方面部分品種受秘魯暴力事件影響，礦端依舊存在擾動風(fēng)險，預(yù)計短期還是延續(xù)震蕩格局。
黑色方面，螺紋鋼供需繼續(xù)雙升，庫存開始下降，后續(xù)將進(jìn)入去庫階段。近期噸鋼利潤邊際改善，復(fù)產(chǎn)動力進(jìn)一步增強(qiáng)，不過整體仍處于偏低水平，產(chǎn)量上升態(tài)勢或趨緩。下游加快復(fù)工復(fù)產(chǎn)，隨著氣溫回升，需求將迎來旺季，不過強(qiáng)度可持續(xù)性仍有待觀察。且低利潤下，鋼廠以及焦化廠對原材料依舊維持低庫存，原材料缺乏驅(qū)動。穩(wěn)增長目標(biāo)下市場預(yù)期較強(qiáng)，對板塊仍有支撐，短期板塊或以震蕩為主。
能源方面，需求方面，國內(nèi)汽油消費(fèi)強(qiáng)預(yù)期兌現(xiàn)后缺乏新增驅(qū)動，國際航線航煤消費(fèi)增量仍相對樂觀。美國油品累庫速度快于季節(jié)性預(yù)期，北半球煉廠季節(jié)性檢修，對原油價格上方空間構(gòu)成壓制，但汽油消費(fèi)季節(jié)性拐點(diǎn)即將到來，后期庫存壓力有所減弱。供應(yīng)端俄羅斯成品油出口減少疊加歐佩克處于穩(wěn)產(chǎn)周期，對基本面形成較強(qiáng)支撐，短期油價或以震蕩為主。
化工方面，價格略有走強(qiáng)，但品種分化比較明顯。不過多個品種面臨過剩壓力的基本面，而在現(xiàn)實(shí)偏弱的行情中，化工行業(yè)難以給出較好的估值。因此終端訂單沒有明顯好轉(zhuǎn)之前，消費(fèi)預(yù)期的邏輯難以持續(xù)支撐反彈行情。
|
|
